tag:blogger.com,1999:blog-334454172024-03-05T16:36:15.389-08:00Notas eventualesMacroeconomía y temas de fronteraRodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.comBlogger31125tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-58402878184858399382010-10-06T16:43:00.000-07:002010-10-06T16:53:39.250-07:00Cambios<div style="text-align: justify;">A partir del siguiente post, este blog priorizará su contenido en temas relacionados a las finanzas, el private equity y el análisis de mercado de capitales. Desde luego, no abandonaré el formato <i>journal</i> de mis antiguos posts ni la sustentación de cada una de mis afirmaciones expuestas utilizando la data y literatura adecuadas.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Este reajuste tiene dos implicancias: el primero es el cambio de tema en sí mismo y, el segundo, es la reorientación hacia temas más de coyuntura (sin que ello implique renunciar al uso de literatura relacionada ni de evidencia empírica).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Nos vemos en el próximo post!</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com10tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-40710727440515238132010-05-18T21:12:00.000-07:002010-05-27T07:35:52.128-07:00Recuperación económica y productividad de los factores<div style="text-align: justify;"><b>Curiosidad inicial</b></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Uno de los temas de coyuntura que es foco de debate académico y de política económica es aquél que trata de predecir el comportamiento futuro del nivel de producto nacional. De acuerdo con <a href="http://ideas.repec.org/p/nbr/nberwo/8880.html">Arellano y Mendoza (2002)</a>, un contexto de integración financiera acentúa la vulnerabilidad de una economía pequeña y abierta (típicamente con un mercado de capitales poco desarrollado) frente a <i>shocks</i> externos (en nuestro caso, los efectos de la crisis internacional de los Estados Unidos y Europa). En efecto, esto es lo que viene ocurriendo con la mayoría de economías latinoamericanas. Sin embargo, resulta interesante distinguir las asimetrías en la recuperación de las economías en mención ante dicha crisis. Avanzando un poco más, es incluso más interesante inferir los factores que determinan las diferencias en las velocidades de reactivación entre países.</div><div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Si bien no pretendemos establecer causalidad, corremos algunas regresiones que nos permitan conciliar los datos recientes del país con la teoría de los Ciclos Económicos Reales (RBC) de <a href="http://ideas.repec.org/a/ecm/emetrp/v50y1982i6p1345-70.html">Kydland y Prescott (1982)</a>: ¿Es la recuperación relativamente temprana del Perú de algún modo explicada por <i>shocks</i> positivos de productividad?</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><b>Literatura relacionada</b></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Las corrientes modernas sobre crecimiento económico han encontrado una relación bidireccional entre el desarrollo del capital humano a través del progreso tecnológico y factores como el capital físico e infraestructura y el crecimiento de la economía. Esta relación se da desde el impulso generado por las políticas públicas (<a href="http://www.bcentral.cl/Estudios/banca-central/pdf/v6/001_010soto_loayza.pdf">Loayza y Soto, 2002</a>). El modelo de <a href="http://www.fcs.edu.uy/enz/desarrollo/solow1956.pdf">Solow (1956)</a> incluye un efecto exógeno temporal del capital humano, mientras que <a href="http://ideas.repec.org/a/tpr/qjecon/v107y1992i2p407-37.html">Mankiw, Romer, Weil (1992)</a> encuentran robustez en países no petroleros, en desarrollo y de la OECD para demostrar que el capital humano converge con fases expansivas del producto, lo cual comprueba empíricamente el efecto endógeno permanente del capital humano del modelo de <a href="http://ideas.repec.org/a/eee/moneco/v22y1988i1p3-42.html">Lucas (1988)</a>. </div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Siguiendo el punto de vista de Kydland y Prescott, ha habido una literatura posterior de RBC que ha intentado corroborar la responsabilidad de los <i>shocks</i> tecnológicos (productividad total de los factores) en el impulso de fases expansivas de los ciclos económicos (<a href="http://ideas.repec.org/a/ier/iecrev/v30y1989i4p889-920.html">Altug, 1989</a>). En ese sentido, nosotros haremos un intento por exponer en qué medida los países se recuperan de recesiones o desaceleraciones del producto debido a una variación tecnológica positiva, medida a través de la productividad total de los factores (TFP).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><b>La data</b></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">En este post reducimos nuestro análisis a un grupo de países latinoamericanos seleccionados básicamente por su cercanía geográfica (como los sudamericanos) y su importancia relativa como economías (México y Costa Rica). Los cálculos han sido hechos usando datos provistos por el panel de <a href="http://www.conference-board.org/economics/database.cfm">The Conference Board Total Economy Database</a> y las series de tiempo del World Economic Outlook del IMF.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div></div><div style="text-align: center;"><b>Relación PBI vs. PTF (Kernel Fit), 1990-2008</b></div><a onblur="try {parent.deselectBloggerImageGracefully();} catch(e) {}" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhVMm3wByBtEFRmELE371ZKJ5nILXEyrvfzDmjEYJlZRJYBTlYkMw9Vs6IgbMg48_gvbRsjXah1qDYQu1FzrFibD8gDRhETfjzYkegR8VROvto9c7gOOht9ZWCuGpR-8Y_NGl3X/s1600/regresiones_lat.gif"><img style="display:block; margin:0px auto 10px; text-align:center;cursor:pointer; cursor:hand;width: 400px; height: 302px;" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhVMm3wByBtEFRmELE371ZKJ5nILXEyrvfzDmjEYJlZRJYBTlYkMw9Vs6IgbMg48_gvbRsjXah1qDYQu1FzrFibD8gDRhETfjzYkegR8VROvto9c7gOOht9ZWCuGpR-8Y_NGl3X/s400/regresiones_lat.gif" border="0" alt="" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5473839361181129186" /></a><div style="text-align: justify;"><b><br /></b></div><div style="text-align: justify;"><div style="text-align: center;"><b>Correlación PBI vs. TFP</b></div><b><a onblur="try {parent.deselectBloggerImageGracefully();} catch(e) {}" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiQWmYTCtjbA9V_L6GHDr5vrF1fomcXsbumFwtIS5mL0r2cCQ8_QCIeA2CJIMbbKkDCfB446yARRNAESSUM0bvrdIcOyze3QL9IMMMfCFYiclu93iQ24cmq1ig415jp9tKfw-ES/s1600/correlaciones.gif"><img style="display:block; margin:0px auto 10px; text-align:center;cursor:pointer; cursor:hand;width: 236px; height: 242px;" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiQWmYTCtjbA9V_L6GHDr5vrF1fomcXsbumFwtIS5mL0r2cCQ8_QCIeA2CJIMbbKkDCfB446yARRNAESSUM0bvrdIcOyze3QL9IMMMfCFYiclu93iQ24cmq1ig415jp9tKfw-ES/s400/correlaciones.gif" border="0" alt="" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5475231190338232178" /></a><div style="text-align: justify;"><br /></div></b></div><div style="text-align: justify;"><b><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="font-weight: normal; "><b>Las proyecciones</b></span></div></b><div style="text-align: justify;"><b><br /></b></div><div style="text-align: justify;"><div style="text-align: center;"><b>Evolución del PBI, 2007-2015*</b></div><div style="text-align: center;">*(datos estimados a partir de 2009)</div><b><a onblur="try {parent.deselectBloggerImageGracefully();} catch(e) {}" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEioa_EuLUIiVOC8W7mAc1M-El0oEXR6WHCo5MO9WTvI4Cb1h4EvnwVXXd1uquq6T7duDGKxAUWzpBqs9AKgB3nAFR-sLBl-AcAasOIdxSK3xQgL7EjBvbq73ikw6dx4whRedVyl/s1600/proyecciones.gif"><img style="display:block; margin:0px auto 10px; text-align:center;cursor:pointer; cursor:hand;width: 367px; height: 400px;" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEioa_EuLUIiVOC8W7mAc1M-El0oEXR6WHCo5MO9WTvI4Cb1h4EvnwVXXd1uquq6T7duDGKxAUWzpBqs9AKgB3nAFR-sLBl-AcAasOIdxSK3xQgL7EjBvbq73ikw6dx4whRedVyl/s400/proyecciones.gif" border="0" alt="" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5475232168332298834" /></a></b></div><div style="text-align: justify;"><b><br /></b></div><div style="text-align: justify;"><b>Conclusiones</b></div><div style="text-align: justify;"><b><br /></b></div><div style="text-align: justify;">Si bien el componente tecnológico es un elemento importante en el crecimiento de las economías, éste puede ser neutralizado y disminuido por factores de economía política.</div></div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-62283098558981512682009-11-30T06:33:00.000-08:002010-05-18T21:08:13.072-07:00Ciclos de Crédito y Crisis en el Perú<div align="justify"><strong>Motivación</strong></div><br /><div align="justify">A propósito de un reciente <a href="http://grancomboclub.com/2009/11/el-credito-y-la-crisis-en-el-peru.html">post</a> escrito por Carlos Del Carpio en el <a href="http://grancomboclub.com/">Gran Combo Club</a>, he vuelto a mirar sobre un tema divertido y ya algo sistematizado por la literatura económica: los Ciclos de Crédito. Así como <a href="http://ms.cc.sunysb.edu/~srendon/">Sílvio Rendón</a> publicó recientemente una "mini-investigación" sobre <a href="http://grancomboclub.com/2009/11/la-convergencia-interna-en-el-peru.html">La convergencia interna en el Perú</a>, yo me lanzo con una versión similar, pero aplicada al canal crediticio como amplificador del ciclo económico.<br /></div><div align="justify"><strong><br />Literatura relacionada</strong></div><br /><div align="justify">A partir del trabajo de <a href="http://ideas.repec.org/a/ecm/emetrp/v50y1982i6p1345-70.html">Kydland y Prescott (1982)</a>, ha sido un ejercicio común en la investigación macro el uso del paradigma del equilibrio general como herramienta de análisis de política a partir de experimentos computacionales. Los modelos de Ciclos Económicos Reales (RBC) han sido susceptibles de extensiones y últimos trabajos han incluido no solo shocks tecnológicos y tributarios, sino también dinero. En ese sentido, tenemos el modelo <em>cash-in-advance</em> de <a href="http://ideas.repec.org/a/ecm/emetrp/v55y1987i3p491-513.html">Lucas y Stokey (1987)</a>, donde las familias utilizan el dinero por motivos transaccionales.</div><br /><div align="justify">Al respecto, trabajos durante la década de 1990 se han ocupado de ampliar la frontera y sistematizar la relación entre el crédito y el valor del colateral a lo largo de las distintas fases del producto. Dos papers son de particular interés. <a href="http://ideas.repec.org/a/tpr/restat/v78y1996i1p1-15.html">Bernanke, Gertler y Gilchrist (1996)</a> y <a href="http://ideas.repec.org/a/ucp/jpolec/v105y1997i2p211-48.html">Kiyotaki y Moore (1997)</a>: La valoración de los colaterales varía de acuerdo a la fase del ciclo económico, donde juega un rol importante la existencia de información asimétrica vía riesgo moral y selección adversa. Una caída en el precio de la tierra (el factor fijo de las empresas) deteriora el valor del colateral, reduce el crédito y causa una caída en la producción. A estos modelos los libros de texto suelen llamar de <em>Acelerador Financiero</em> (<a href="http://ideas.repec.org/a/aea/aecrev/v78y1988i2p435-39.html">Bernanke y Blinder, 1988</a>).</div><br /><div align="justify">Existe una enorme literatura empírica posterior tratando el tema en mención. Ver, para mayor profundización en el campo, <a href="http://www.bcrp.gob.pe/docs/Proyeccion-Institucional/Jovenes-Economistas/Concurso2002/1_Shiva_Loo-Kung.pdf">Loo-Kung y Shiva (2003)</a>, <a href="http://www.bcrp.gob.pe/docs/Proyeccion-Institucional/Jovenes-Economistas/Concurso2002/4_Bigio_Salas.pdf">Bigio y Salas (2003)</a> y <a href="http://www.cies.org.pe/files/active/0/BCR0301.pdf">Loveday, Molina y Rivas-Llosa (2003)</a> para el caso peruano, <a href="http://ideas.repec.org/a/fip/fedhep/y1997isepp2-18nv.22no.5.html">Kashyap y Stein (1997)</a> para la Unión Europea, <a href="http://ideas.repec.org/p/ecb/ecbwps/20010099.html">Hernando y Matínez-Pagés (2001)</a> para España, <a href="http://ideas.repec.org/p/bdi/wptemi/td_430_01.html">Gambacorta (2001)</a> para Italia<span style="color:#000000;"><span style="color:#cccccc;">,</span> <a href="http://ideas.repec.org/p/ecb/ecbwps/20010101.html">Loupias, Savignac y Sevestre (2001)</a> <span>para Francia</span><span>,</span> <a href="http://www.ecb.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp096.pdf">Worms (2001)</a> <span>para Alemania</span><span>,</span> </span><a href="http://ideas.repec.org/p/ecb/ecbwps/20010102.html">Farinha y Robalo (2002)</a> para Portugal, y, finalmente, <a href="http://www.bcentral.cl/estudios/revista-economia/2002/diciembre2002/29_66.pdf">Mies, Morandé y Tapia (2002)</a> para Chile.</div><br /><div align="justify"><strong>Crisis financieras</strong></div><br /><div align="justify">Alrededor de las causas que propician la existencia de crisis financiera existe un fuerte debate. Sin embargo, durante los últimos años viene siendo mayor el consenso sobre la metodología a usar. El enfoque es estocástico al estilo del paradigma de Frisch-Slutsky: Impulsos --> Propagación --> Fluctuaciones. Tratándose del efecto del mecanismo de transmisión de política monetaria sobre el producto, las fluctuaciones son de corto plazo alrededor una senda de largo plazo <em>à la</em> Kydland y Prescott (<a href="http://ideas.repec.org/a/ecm/emetrp/v50y1982i6p1345-70.html">1982</a>, <a href="http://ideas.repec.org/a/bla/scandj/v93y1991i2p161-78.html">1991</a>).<br /><br />Ahora, algunos de los motivos que generan crisis, más específicamente, financieras (que, cabe señalar, casi inherentemente llevan a consecuentes efectos sobre el sector real de la economía) son los siguientes:</div><ul><li><div align="justify">Crisis cambiarias en economías financieramente vulnerables: La evidencia de este fenómeno son las crisis de Chile en 1982, de México en 1994 y la crisis asiática de 1997-1998. Para seguir el tema, recomendable chequear a <a href="http://ideas.repec.org/a/eee/deveco/v76y2005i1p23-51.html">Morón y Winkelried (2005)</a>.</div></li><li><div align="justify"><a href="http://minneapolisfed.org/research/QR/QR2412.pdf">Diamond y Dybvig (1983)</a>: Comportamiento en manada de los mercados financieros y la existencia posterior de equilibrios múltiples.</div></li><li><div align="justify">Profecías autocumplidas: Ocurren porque el público espera que ellas ocurran.</div></li><li><div align="justify">El crédito como amplificador del ciclo económico (<a href="http://ideas.repec.org/a/aea/jecper/v9y1995i4p27-48.html">Bernanke y Gertler, 1995</a>).</div></li></ul><p align="justify">Existe un grupo de factores que no son estrictamente económicos en tanto no tienen un vínculo causal ni endógeno con factores tales como el empleo, el consumo, la inversión, el gobierno, el dinero o los instrumentos financieros, sino que responden más a una lógica de economía política (conflictos armados, atentados terroristas, regímenes políticos, etc.). Sobre este grupo de factores "no económicos", recomiendo la aproximación de Chang (<a href="http://ideas.repec.org/a/eee/moneco/v54y2007i8p2409-2420.html">2007</a>, <a href="http://econweb.rutgers.edu/rchang/20060832.R2_paper.pdf">2009</a>).</p><p align="justify"><strong>Medidas de política</strong></p><p align="justify">En materia de crisis cambiarias y corridas bancarias normalmente se habla de intervenciones precisas, que no afecten tendencias de mercado, pero que eviten fluctuaciones violentas y, por lo tanto, pánicos financieros.</p><ul><li><div align="justify"><em>Fear of Floating</em>: <a href="http://www.nber.org/papers/w7993">Calvo y Reinhart (2002)</a>: Países con poca profundización financiera tienen bancos centrales que luchan contra la volatilidad del tipo de cambio.</div></li><li><div align="justify"><a href="http://ideas.repec.org/p/lev/levppb/17.html">Phillips (1995)</a>: Banca estrecha (<em>Narrow Banking</em>): Compañías de servicios monetarios, cuyos portaflios estén restringidos a activos seguros y, por otro lado, empresas de servicios financieros, que canalicen depósitos hacia inversiones más riesgosas.</div></li><li><div align="justify"><a href="http://ideas.repec.org/a/eee/moneco/v41y1998i1p27-38.html">Cooper y Ross (1998)</a>: Los contratos bancarios previenen las corridas y eliminan los incentivos a correr, obteniendo en este caso un resultado sub-óptimo.</div></li></ul><p align="justify">Ahora, las medidas en materia de crédito son más ambiguas. La política se daría desde una SBS que restrinja el crédito (de forma más violenta y poco sofisticada), pues por una restricción de liquidez (aumento de la tasa interbancaria) o aumento del encaje de moneda extranjera el efecto no sería considerable (por ahí iría el <a href="http://grancomboclub.com/2009/11/el-credito-y-la-crisis-en-el-peru.html">debate entre Armas y Mendoza</a>).</p><p align="justify"><strong>Evidencia internacional</strong></p><p align="justify">Retomando el tema de los Ciclos de Crédito, la experiencia reciente describe recurrentes episodios de abruptas expansiones crediticias seguidas por crisis financieras severas:</p><ol><li><div align="justify">1994: La crisis mexicana y de Turquía.</div></li><li><div align="justify">1995: La recesión de Argentina.</div></li><li><div align="justify">1997: El episodio recesivo de Indonesia, Corea, Tailandia y Malasia.</div></li><li><div align="justify">1998: La crisis de Rusia.</div></li></ol><p align="justify">En el plano de los países andinos, también se registra una serie de comovimientos entre la producción y el crédito privado. Es decir, correlación positiva entre ambas variables. Los gráficos son de <a href="http://www.sbs.gob.pe/PortalSBS/Publicaciones/working/SBS-DT-01-2005.pdf">Marthans (2005)</a>.</p><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 247px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5410322141729881186" border="0" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgWyADBZ9NXxeUvUUuQPakc5DgYtxTZFN2Y8MxzwftxwW7ElXYFLmnGmLzxKWhFgasXWl7wQZ7JGgWHqYPaw3aLL5rzWx26FL80y5Vg4HUabhz36uAfPF38u8e8HJllmyQQkNw-/s400/venezuela.png" /> <p align="justify"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgrfT0gzfHpsY4rujE5S75qVLf5-Dlpj92wjDODcV-dXROPGOqakj9QH5Re894IEqLoWAWJKZnwOb5sSvN372bEw5pv4O7jZjm6mbZFD_2Kj-LtP7QG0Jwzq0iMCpWMd2iVV1un/s1600/colombia.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 246px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5410322057498984034" border="0" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgrfT0gzfHpsY4rujE5S75qVLf5-Dlpj92wjDODcV-dXROPGOqakj9QH5Re894IEqLoWAWJKZnwOb5sSvN372bEw5pv4O7jZjm6mbZFD_2Kj-LtP7QG0Jwzq0iMCpWMd2iVV1un/s400/colombia.png" /></a><br /><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjYRAEh-rWeVSQMmoLwgrCvu71pMlkjbCc0CuFOZmOoJkMHwwVRuvAH77bob9Y9kkic6y6IUkw6K-UoB_REP-e2QM1_XVshQdbCtKHz0O1K0ZL3a4XEt5iPANAKdZ5ghANeRIHv/s1600/bolivia.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 247px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5410321952636109650" border="0" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjYRAEh-rWeVSQMmoLwgrCvu71pMlkjbCc0CuFOZmOoJkMHwwVRuvAH77bob9Y9kkic6y6IUkw6K-UoB_REP-e2QM1_XVshQdbCtKHz0O1K0ZL3a4XEt5iPANAKdZ5ghANeRIHv/s400/bolivia.png" /></a><br /><strong>La data en el Perú</strong></p><p align="justify">Si se trata de correr algunas regresiones, la relación entre liquidez y el producto es clara: existe correlación positiva entre ambas variables. Asimismo, la relación entre entre el crédito al sector privado y el PIB es robusta en tanto es positiva. Los cálculos y gráficos son míos a partir de datos provistos por el BCRP.<br /></p><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjNOOVttxSkbXW3lYWtCuHtWcIvMrs0KAA2ImJxX9Ke7jFXzIJ-DlCT9ddqDS2tHJDgpe7rdKM8t1-vkLjRbnOBA0BvdPqBZjAuQy7MSIjvzHh7cdzODlb7F9IPJq4bZjAiiAeP/s1600-h/credito+sf.jpg"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 316px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5414092901505074690" border="0" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjNOOVttxSkbXW3lYWtCuHtWcIvMrs0KAA2ImJxX9Ke7jFXzIJ-DlCT9ddqDS2tHJDgpe7rdKM8t1-vkLjRbnOBA0BvdPqBZjAuQy7MSIjvzHh7cdzODlb7F9IPJq4bZjAiiAeP/s400/credito+sf.jpg" /></a><br /><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh2ngqSiyke6Ex8-va70ksc8WWmYzmES8h-9wo7Chyv_6fNaqfeR37MGnKjIm819uLiR-88Tpc45e9UASNKd8uCBraabhWujvJtijfFYB5_HK6gGZ-HOhYbFgHfTF3ixQUWKHx5/s1600-h/credito+sb.jpg"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 315px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5414092897413802274" border="0" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh2ngqSiyke6Ex8-va70ksc8WWmYzmES8h-9wo7Chyv_6fNaqfeR37MGnKjIm819uLiR-88Tpc45e9UASNKd8uCBraabhWujvJtijfFYB5_HK6gGZ-HOhYbFgHfTF3ixQUWKHx5/s400/credito+sb.jpg" /></a><br /><br /><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgrThQF_gsqypT9NOKlP1wIr_nQHuQMt9Npttqtqgn1FAy7MgtEPsdOEimIYl2Qrl-Kikj4wydc0Zyfdie9o6O7yHhcIw06S1uFcUszxxRor2y1DzOYD2WTEl6Hr1eOg5CVi9o0/s1600-h/liquidez+sf.jpg"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 390px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5414092891654079378" border="0" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgrThQF_gsqypT9NOKlP1wIr_nQHuQMt9Npttqtqgn1FAy7MgtEPsdOEimIYl2Qrl-Kikj4wydc0Zyfdie9o6O7yHhcIw06S1uFcUszxxRor2y1DzOYD2WTEl6Hr1eOg5CVi9o0/s400/liquidez+sf.jpg" /></a><br /><br /><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgtDtHyGaWinMq9NVacVJvtjXym8nUTjtkuX94qwmWtukpxM1nPsACETh1G981DSHrSTGrHCSWDCrEGgFjzLw651mvZRDdMLjsTmfexJ6C4v8trbBdj26bPcVurg3Nz8SEf-1iL/s1600-h/liquidez+sb.jpg"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 393px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5414092887314262162" border="0" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgtDtHyGaWinMq9NVacVJvtjXym8nUTjtkuX94qwmWtukpxM1nPsACETh1G981DSHrSTGrHCSWDCrEGgFjzLw651mvZRDdMLjsTmfexJ6C4v8trbBdj26bPcVurg3Nz8SEf-1iL/s400/liquidez+sb.jpg" /></a> <strong>Conclusiones</strong><br /><div align="justify"><br />La existencia de información asimétrica resulta clave en tanto exacerba los <em>espíritus animales</em> señalados por Keynes en su <em>Teoría General</em>, dando pie a que familias con un débil historial crediticio y vulnerable capacidad de repago amplíen su acceso a créditos en fases expansivas de los ciclos económicos. Cuando la tendencia del producto se corrige a hacia la baja, este efecto se amplifica debido a que las familias prestatarias pierden toda capacidad de repago de deuda y empujan a los intermediarios financieros en un estado de iliquidez. Este tipo de crisis, en primera instancia, financiera, se transfiere al sector real, teniendo efectos nocivos sobre, por ejemplo, el mercado inmobiliario.</div><br /><div align="justify">¿Qué instrumentos ex ante? Reducir el peligro de la selección adversa no deteriorando las condiciones para solicitar un préstamo, sea cual sea la fase del ciclo en que se haga efectivo dicha solicitud. Esta regulación no será privada, sino por la autoridad pertinente (para el caso peruano, la SBS).</div><div align="justify"></div><div align="justify"></div><div align="justify"><br />...</div><div align="justify">Como verán, he cambiado la foto de mi blog. Ahora estoy peruanazo con una tarde en Huanchaco (Trujillo, Perú), mi balneario favorito, y que en verdad es lo máximo.</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-7543269326519911662009-04-24T07:56:00.000-07:002009-04-24T08:01:57.268-07:00Más sobre el malgasto público: "Miopía económica"<div align="justify">(Artículo publicado en <em>Sociedad y análisis</em> 1(2), Grupo Convergencia)</div><div align="justify"></div><div align="justify"><br />Ahora nos permitimos hablar de economía. Mientras tanto, el gobierno cree ilusamente en la ampliación del gasto público como herramienta eficaz para desviar la tendencia recesiva del ciclo económico.<br /><br /></div><div align="justify">Están equivocados.<br /><br /></div><div align="justify">Anuncian paquetes de “estímulo” económico, medidas para apurar el gasto en infraestructura, apoyo a la industria nacional (¿Cómprale al Perú?) y demás. Frente a dicha situación podríamos preguntarnos: ¿tantos años de expansión de la frontera de conocimiento en economía para volver a las teorías de 1930? O de otro modo, ¿dónde quedaron la microfundamentación, las expectativas racionales, los ciclos económicos reales? Al parecer, los hacedores de política económica quieren perder la ruta de la cordura e inician el sinuoso camino de las decisiones apuradas y los planes equívocos.<br /><br /></div><div align="justify">La misma fuente de inspiración de las políticas en curso, hablamos de Keynes, escribió en su libro <em>Collective Writings</em> (1942) que no era posible organizar de manera rápida el gasto de gobierno de modo que pueda concebirse este como un instrumento poderoso para sacar a un país de una recesión. Y es así, aquí los argumentos y las propuestas.<br /><br /></div><div align="justify">Dos razones nos alejan del gasto público como solución al problema. En primer lugar, vemos el tema de su (in)utilidad de corto plazo. La única forma de garantizar el correcto uso del presupuesto público se da a través de procesos rigurosos de evaluación de proyectos. En otras palabras, mediante filtros. El problema radica en que todo ello demanda tiempo. Más aun en un país donde los políticos tienen aversión al SNIP.<br /><br /></div><div align="justify">Por otro lado, y aquí nuestra segunda razón, se genera un problema de expectativas. Es obvio que un anuncio oficial de plan anti-crisis o de estímulo económico evidencia la inminencia de una crisis venidera. O sea, se formaliza gubernamentalmente la noticia de nuestra vulnerabilidad a shocks exógenes producto de la recesión (o desaceleración) mundial. ¿Cómo responden los agentes a ello? Creemos que contrayendo el consumo y la inversión.<br /><br /></div><div align="justify">Es casi un consenso entre economistas el aceptar la aplicación de una política fiscal expansiva en tiempos de desacelación del producto. En ese sentido, hay dos instrumentos: gasto de gobierno e impuestos. Lo que se observa actualmente es el uso entusiasta del gasto. No obstante, muchos han dejado de lado la posibilidad de una reducción temporal de los impuestos.<br /><br /></div><div align="justify">Siguiendo al economista catalán Xavier Sala-i-Martin, profesor en Columbia y experto en crecimiento económico, pensamos que la segunda opción es mucho más pertinente. Y no por efecto riqueza (expansión del presupuesto familiar disponible), sino por efecto sustitución (cambio en los precios relativos). Esto es, la gente gasta más hoy y menos en el futuro, momento cuando, luego del aumento de los impuestos a su nivel inicial, el gasto público actuará útilmente luego de haber pasado por los filtros adecuados.<br /><br /></div><div align="justify">Lamentablemente, la evidencia refleja que los países están yendo por otro lado. Gastar sea como sea.<br /><br /></div><div align="justify">A esa actitud desesperada de los gobiernos Sala-i-Martin la denomina “gasto inútil”; nosotros la llamamos <em>miopía económica</em>.</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-23082448023087036892009-02-20T12:09:00.000-08:002009-02-20T12:38:54.985-08:00¡Dejen de pensar como keynesianos!<div align="justify">En tiempos en que, a propósito de la crisis actual, se ponen de moda los paquetes de "estímulo" económico, y los gobiernos aprovechan la coyuntura para aumentar a como de lugar el gasto público, cabe la siguiente pregunta: ¿tantos años de expansión de la frontera del conocimiento para regresar a la teoría económica de 1930?</div><br /><div align="justify"></div><div align="justify">Al parecer, estamos en esas.</div><br /><div align="justify"></div><div align="justify">Frente a dicha situación, vale la pena un poco de pedagogía. Y mejor si viene de parte de los que saben, y de verdad. Por ello, les copio un artículo del catalán Xavier Sala-i-Martin, profesor en Columbia y famoso por su trabajo con <a href="http://www.economics.harvard.edu/faculty/barro">Robert Barro</a> sobre modelos de crecimiento económico, publicado en su cuenta de Facebook.</div><div align="justify">---</div><div align="justify"></div><div align="justify"><strong>Gasto Inútil</strong><br /><br />Si gastáramos un millón de dólares por cada día transcurrido desde que nació Jesucristo hasta hoy, no dilapidaríamos tanto dinero como el Presidente Obama gastará con su recientemente aprobado plan de estímulo económico. Y es que una especie de virus neokeyensiano que lleva a los dirigentes a la locura del dispendio ilimitado parece haber invadido el planeta tierra. Se ha olvidado todo lo aprendido durante el siglo XX, como si lo último escrito fuera la <em>Teoría General</em> de Keynes de 1936 que propone el aumento del gasto público para salir de la crisis.<br /><br />Decía Keynes que “en el largo plazo, todos estamos muertos”… Y, estrictamente hablando, tenía razón: ¡está muerto! El problema para sus discípulos es que antes de morir (pero después de publicar la <em>Teoría General</em>) también escribió otras cosas como: “el aumento de la obra pública puede ser la medicina correcta cuando hay una deficiencia crónica en la demanda, pero no se puede organizar de manera suficientemente rápida como para ser el instrumento más útil para evitar los ciclos económicos” (Keynes, “Collective Writings”, vol. XXVII, p. 122, 1942). Es decir, ni el propio Keynes creía en la utilidad del gasto público para sacar a la economía de una recesión. La razón es la que apuntábamos en estas mismas páginas el 17-XII-08: para ser útil, el gasto público debe ser sometido a complicados procesos de decisión y adjudicación que requieren tiempo. Eso quiere decir que, si se quiere que el gasto público sea útil, no va a llegar a tiempo. Y si se quiere que saque a la economía de la crisis, va a ser inútil.<br /><br />“¡Pues que sea inútil!”, dirían los keynesianos, “al fin y al cabo, ¡eso es lo que sacó al mundo de la gran depresión de los años 30!”. Bien…. lo que sacó a la economía de la gran depresión está sujeto a un debate que no vamos a solucionar aquí. Pero hay otros episodios históricos que pondrían en duda la eficacia del gasto público. Uno de ellos tiene que ver con una crisis enormemente parecida a la actual: Japón 1990. Después de una gigantesca burbuja inmobiliaria, el sistema bancario japonés colapsó, el préstamo desapareció y el país entró en una profunda crisis económica. ¿Cómo reaccionó el gobierno japonés? Respuesta: se endeudó hasta el cuello y gastó lo que no estaba escrito: se hicieron obras públicas por valor de 4.7 billones de euros (la economía japonesa entonces era de unos 4 billones de euros anuales) y la deuda pública subió hasta 7 billones (un 180% del PIB). Se pavimentó el país entero unas cuantas veces, se construyeron puentes, museos, zoos, palacios de deportes e incluso pirámides. ¿Contribuyó todo este dispendio a que Japón saliera del agujero? No lo sé. Lo que sí sé es que han pasado 18 años… y la economía japonesa todavía no ha salido del agujero.<br /><br />Algunos economistas dicen que sin el gasto público, la crisis japonesa hubiera sido mucho más profunda. Quizás sí… aunque otros dicen que fue el aumento desmesurado del gasto el hizo que cundiera el pánico entre los ciudadanos, cosa que les llevó a reducir el consumo y a agravar la situación. ¿Quién tiene razón? Seguramente nadie: yo más bien me inclino a pensar que todo ese dispendio no fue ni bueno ni malo sino más bien… inútil.</div><div align="justify"><br />Y es que hay un teorema que dice que un problema económico no se soluciona generando otro “que compense”, sino arreglando la raíz del problema. Si fuéramos médicos y viéramos que el corazón del paciente no tiene suficiente fuerza (raíz del problema) para bombear sangre por todo el cuerpo, no cortaríamos las piernas para que no necesitar tanto riego sanguíneo (creación de problema que compensa) sino que se intentaríamos reparar el corazón. Lo mismo pasa en economía. El problema actual es que el sistema financiero ha generado deudas gigantescas para crear instrumentos financieros que ahora tienen un valor dudoso y eso impide que la economía real tenga acceso a dinero para invertir y comprar. Eso no se soluciona dejando que el gobierno genere todavía más deuda y gaste el dinero haciendo ferrocarriles, museos o parques. Se arregla yendo al corazón del sistema financiero, extirpando lo que está podrido y haciendo que la banca recupere la confianza en las empresas y viceversa.</div><div align="justify"><br />Con eso no quiero decir que no se necesiten ferrocarriles, museos, o parques. Lo que digo es que contratar a los trabajadores parados de la banca para que construyan ferrocarriles no va a arreglar el problema de fondo que es la falta global de crédito. ¿De qué sirve aumentar la demanda de galletas si a los galleteros nadie les presta dinero para comprar hornos?<br /></div><div align="justify">La pregunta clave es: ¿por qué se aprueban, pues, planes de aumento extravagante del gasto en casi todos los países del mundo? Mi respuesta es bien sencilla: la clase política ha aprovechado el miedo que la crisis ha metido en el cuerpo del contribuyente para hacer su particular carta a los reyes. Fíjense que Obama ha querido que su plan fuera aprobado deprisa y corriendo: “si no se aprueba esta semana”, dijo, “va a haber una catástrofe económica”. No hay programa en el mundo que no pueda esperar una semana, por más que el nuevo Mesías del planeta tierra, Barack Obama, diga lo contrario. Las prisas han conseguido que se aprobaran cientos de programas sin el necesario escrutinio público: el paraíso de los chupópteros del dinero ajeno. En estos momentos de pánico en los que ha cuajado la idea de que cualquier tipo de gasto inútil sirve para salir de la crisis, los políticos aprovechan y hacen lo que toda la vida han querido hacer: gasto inútil.</div><div align="justify">--</div><div align="justify"></div><div align="justify">Por otro lado, y ahora aludiendo a aquellos que no saben nada, llama la atención cómo ahora los intereses generados implican cambios de camiseta y discurso. Los "neoliberales" ahora son pro gasto público, y los neostructuralistas ahora ponen "bajo la lupa" (sin alusiones a ningún panfleto) la política fiscal contracíclica que está desarrollando el gobierno. Basta leer artículos como <a href="http://aeperu.blogspot.com/2009/01/el-retorno-de-carranza-desatar-la.html">este</a> o <a href="http://www.larepublica.pe/actualidad-economica-juergen-schuldt/08/02/2009/placebos-para-afrontar-la-crisis">este</a>.</div><div align="justify"> </div><div align="justify">¿Qué cosas no?</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com6tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-49160992228420999492009-01-22T10:37:00.000-08:002009-01-22T10:58:17.426-08:00Sobre la aprobación del BCR peruano<div align="justify">Personalmente, creo que la actual gestión de Julio Velarde como Presidente del BCRP es muy buena, con un manejo bastante rescatable frente a una coyuntura cada vez más complicada. No estamos en las épocas en que se podía afirmar que<br /><br />"<em>los 29 países que el Fondo Monetario Internacional define como avanzados tuvieron una inflación promedio anual de 12,8% entre 1974 y 1988, número que disminuye a 3,4% en el período 1989-2003. Más interesante, quizás, el 69% de las inflaciones anuales de estos países fue mayor que 5% en el primer período, cifra que llega a sólo 17% en el segundo. Si se considera el conjunto de los países que reporta el FMI, avanzados y en desarrollo, el porcentaje de episodios (años/país) en que la inflación fue de dos dígitos o más es 47% en el primer período y 31% en el segundo</em>" (García y Valdés 2003).<br /><br />Solo quiero enlazarlos a <a href="http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Publicaciones/notas_prensa/2009/ART-2009001.pdf">este link</a>. Es una reivindicación mía, espontánea y desinteresada, al desempeño del actual banquero central y el <em>staff</em> de economistas de la entidad el mostrar esta encuesta hecha por Ipsos-Apoyo.<br /><br /><strong>Referencias</strong><br /><br />García, Pablo y Rodrigo Valdés (2003). <em>Cuadernos de Economía</em>, Vol. 40, No. 121, pp. 698-706.</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-83811273321539274282009-01-19T19:12:00.000-08:002009-01-19T19:22:13.009-08:00Ranking of Universities by Number of Presidents of the USA<div align="justify">Copio del Facebook, nuevamente, de Xavier Sala-i-Martin un curioso y entretenido ranking de universidades norteamericanas que tiene como indicador el número de presidentes que han pasado por sus claustros. Cito literalmente al catalán (las negritas son mías):<br /><br /><em>(1) <strong>Harvard</strong> = 8 (inclues G. W. Bush -Business School- , JFK -undergraduate- and Barack Obama -Law School).<br />(2) <strong>Yale</strong> = 5 (includes Bush father and son -undergraduates both- and Clinton -Law School)<br />(3) <strong>William and Mary</strong> = 4 (all the presidents are before 1845, but includes my favorite: Thomas Jefferson).<br />(4) <strong>COLUMBIA UNIVERSITY </strong>= 3 (includes Barack Obama)<br />(4) <strong>Princeton</strong> = 3 (all undergrads, and includes JFK who transfered to Harvard so he never graduated from Princeton).<br />All other schools have 2 or less.<br /><br />Well! But the "school" that has the most students is MONTILLA school: 10 Presidents did not have university education. Of course Montilla is president TODAY and the last president of the United States who did not attend college was Grover Cleveland who was president in 1893-97: one century and ten years ago! Visca Gulagtalunya!</em><br /><br />Teniendo en cuenta que la mitad de la vida republicana de nuestro país ha estado gobernada por gobiernos de corte militar, la naturaleza de dicho ranking presentaria grandes sesgos.</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-30149414141361287922009-01-18T15:25:00.000-08:002009-01-18T16:40:37.456-08:00Primer Boletín de Notas Eventuales<div align="justify">Este es un intento por reunir lo que personalmente creo que es el material mejor redactado de mi <em>blog</em> durante el pasado 2008. Todos los artículos han sido publicados ya en <em>Notas Eventuales</em>, sin embargo, creo que puede ser una buena idea reunir los <em>posts</em> más selectos bajo una estructura medianamente amigable.<br /><br />No sé si repita esta iniciativa. Ya veremos. Quizá sea este el primer y último boletín. Quizá no, quién sabe.<br /><br />Descarguen el boletín <a href="http://rodrigo.velit.googlepages.com/BoletnVirtualI.pdf">aquí</a>.<br /><br />P.S.: he cambiado la foto del <em>blog</em>. Si bien sigue siendo NYC, ahora se trata de Wall Street. Nada más <em>yuppie</em>.</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-41219695873896972972008-12-16T12:29:00.000-08:002008-12-16T20:29:52.833-08:00Estudiantes de PhD en Economía en Lima<div align="justify">En realidad fueron cuatro peruanos estudiantes de doctorado en economía egresados de la Universidad del Pacífico. Sin embargo, el título del presente post sería muy largo. A continuación copio exactamente las reseñas bibliográficas hechas por la Universidad del Pacífico (organizadora del evento) de cada uno de los expositores (los links son míos):<br /><br /><em><strong>Saki Bigio</strong>, Estudiante de doctorado en economía, New York University. Su tema de interés son Restricciones de Liquidez y asignación de capital.<br />Comentarista: </em><a href="http://grade.org.pe/eng/asp/brw_inv11.asp?campo=nombrecompleto&nombrecompleto=Eduardo+Maruyama"><em>Eduardo Maruyama</em></a><em> – IFPRI.<br /><br /><strong>Edwin Goñi</strong>, Master en Economía, University of California at Los Angeles y estudiante de doctorado en Economía de la European University Institute. Su trabajo de investigación está asociado al tema de desarrollo y crecimiento, mercados laborales y sector financiero.<br />Comentarista: </em><a href="http://www.up.edu.pe/ciup/curriculum.php?idc=64"><em>Gustavo Yamada</em></a><em> – Universidad del Pacífico.<br /><br /><strong><a href="http://www.economics.ox.ac.uk/index.php/staff/molina_campodonico/">Oswaldo Molina</a></strong>, Master en Economía y actualmente estudiante del doctorado en Economía, Universidad de Oxford. Su tema de interés está asociado con los derechos de propiedad entre los hogares de mayor pobreza.<br />Comentarista: Geoffrey Cannock – Apoyo.<br /><br /><strong>Arturo Ormeño</strong>, Master en Economía y actualmente estudiante del doctorado en Economía, Universidad Pompeu Fabra (Barcelona). Su tema de investigación se relaciona con la estimación de modelos de equilibrio general (DSGE models) para el análisis de la política monetaria y forecasting.<br />Comentarista: </em><a href="http://www.up.edu.pe/postgrado/escuela/index.php?acc=docentesDetalle&id=124"><em>Marco Vega</em></a><em> – BCR.</em><br /><br />Todos los expositores y comentaristas, salvo en el caso de Marco Vega, son PhDs y economistas egresados de la Pacífico. La actividad se dividió en dos partes. La primera, el martes 9, consistió en un conversatorio en el que los ex-alumnos en mención hablaron sobre sus intereses de investigación, sus motivaciones para emprender el largo y duro camino del doctorado y sobre las recomendaciones para los alumnos a la hora de postular a un programa de PhD in Economics. Sin embargo, yo hablaré del evento que se realizó al día siguiente.<br /><br />El miércoles los economistas en mención expusieron sus temas sobre la base de <em>papers</em> académicos empapados con la frontera del conocimiento y ya presentados en diversos <em>workshops</em> alrededor del mundo. Oswaldo Molina tuvo una ponencia referida al impacto de <em>shocks</em> negativos entre familias pobres con y sin acceso a títulos de propiedad, utilizando datos de corte transversal para el caso peruano desde la década de 1990 hasta la actualidad. Edwin Goñi habló sobre economía laboral, corrió algunas regresiones y utilizó datos de panel del Brasil registrados mensualmente desde 1980. Algo curioso fue el comentario de Gustavo Yamada (de quien hago pública mi admiración y simpatía, dada mi experiencia con él en el curso de Macroeconomía 1), quien comparó las facilidades estadísticas de los investigadores brasileños frente a las de los peruanos, quienes tenían que trabajar en base a la publicación esporádica de algún ENAHO. Aun así, rescató, con satisfacción personal de por medio, que los resultados arrojados sean compatibles en la intuición con los trabajos hechos en el Perú, a pesar de las asimetrías tecnológicas del INEI.<br /><br />Estas dos exposiciones fueron muy interesantes y bien documentadas. No obstante, dadas mis preferencias personales de investigación y lectura profundizaré en las ponencias hechas por Arturo Ormeño y Saki Bigio.<br /><br />“La política monetaria en los EE.UU.: un análisis bayesiano” fue el título de la presentación de Ormeño. Empezó mostrando el debate académico en torno al impacto de la política monetaria sobre el sector real. Por un lado, Clarida et al. (2000) y Lubik y Schorfheide (2004) sostienen que la política monetaria sí tiene efectos sobre el sector real. Mientras tanto, Sims y Zha (2000) señalan que el efecto de la política monetaria sobre la economía real es insignificante.<br /><br />A continuación, Ormeño define la condición de la Regla de Taylor (1993), con las consiguientes precisiones de Svennson y Dahlquist (1996) y Clarida et al. (1999). Sabemos que la tasa de interés de referencia como canal de transmisión de la política monetaria es el instrumento más utilizado actualmente por los bancos centrales de todo el mundo desde que el esquema de Metas de Inflación alcanzó la hegemonía, hace algunos años ya. A pesar de ello, Arturo cuestiona uno de los supuestos utilizados es prácticamente todos los modelos macroeconómicos modernos: las expectativas racionales. En un <a href="http://rodrigovelit.blogspot.com/2008/09/lucas-wallace-las-expectativas.html">post anterior</a> me referí al gran aporte de Robert Lucas y el impacto que este generó sobre el modo de pensar la macroeconomía. Sin embargo, cada vez veo más frecuente la búsqueda de supuestos y metodologías alternativas. Ormeño estaría dentro de esa línea.<br /><br />La alternativa planteada es la del concepto <em>learning</em>, el cual implica ciertos supuestos que mencionamos a continuación. En primer lugar, los agentes no conocen los parámetros que ponderan el diferencial de inflación y producto correspondientes a la expresión matemática de la Regla de Taylor. Así, ellos construyen dichas variables y generan sus propias predicciones. En suma, “los agentes actúan como econometristas”.<br /><br />Sobre la ponencia de Saki Bigio, en un siguiente post.<br /><br />--<br /><br /><strong>Referencias</strong><br /><br />Clarida, Richard H., Jordi Galí y Mark L. Gertler (2000) “Monetary Policy Rules and Macroeconomic Stability: Evidence and Some Theory”, <em>Quarterly Journal of Economics</em>, Vol. 115, No. 1, pp. 147-180.<br /><br />Clarida, Richard H., Jordi Galí y Mark L. Gertler (1999). “The Science of Monetary Policy: A New Keynesian Perspective”, <em>Journal of Economic Literature</em>, Vol. 37, No. 4, pp. 1661-1707.<br /><br />Lubik, Thomas A. y Frank Schorfheide (2004). "Testing for Indeterminacy: An Application to U.S. Monetary Policy", <em>American Economic Review</em>, Vol. 94, No. 1, pp. 190-217.<br /><br />Sims, Christopher A. y Tao Zha (2004). "Were There Regime Switches in U.S. Monetary Policy?”, Working Paper 2004-14, Federal Reserve Bank of Atlanta.<br /><br />Svennson, Lars E.O. y Magnus Dahlquist (1996). "Estimating the Term Structure of Interest Rates for Monetary Policy Analysis", <em>Scandinavian Journal of Economics</em>, Vol. 98, No. 2, pp. 163-183.<br /><br />Taylor, John B. (1993). “Discretion versus Policy Rules in Practice”, Carnegie Rochester Conference Series on Public Policy, Vol. 39, No. 1, pp. 195-214.</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-61966795979051588992008-10-13T04:08:00.000-07:002008-10-13T04:25:38.076-07:00Esperando la gloria (II): Paul Krugman, Premio Nobel de Economía 2008<div align="justify">La Real Academia Sueca de la Ciencia ha decidido entregarle el <a href="http://nobelprize.org/nobel_prizes/economics/laureates/2008/">Premio Nobel de Economía de 2008</a> a <a href="http://web.mit.edu/krugman/www/">Paul Krugman</a> "for his analysis of trade patterns and location of economic activity". Siendo un gran economista, no deja de ser sorpresiva la elección dada la temporal lejanía del economista en el ejercicio académico dedicándose ahora con mayor entusiasmo al periodismo desde el <a href="http://topics.nytimes.com/top/opinion/editorialsandoped/oped/columnists/paulkrugman/index.html">New York Times</a>.<br /><br />En la Universidad del Pacífico, así como en la mayoría de centros académicos en economía, ha venido siendo el libro de Krugman y Obstfeld <em><a href="http://www.agapea.com/libros/Economia-internacional-Teoria-y-politica-5-edicion-isbn-8478290435-i.htm">Economía internacional: teoría y política</a></em> el texto de cabecera del curso de Teoría del Comercio Internacional. Solo cabe alegrarse por esta elección a un economista muy popular entre las juventudes y el sector académico (siendo Krugman siempre líder en los rankings de los economistas más citados – ver <a href="http://www.columbia.edu/~xs23/1000%20top%20Citations.pdf">aquí</a>).</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-39596902897205465822008-10-12T18:42:00.000-07:002008-10-12T19:25:30.045-07:00Esperando la gloria<div align="justify">Faltan pocas horas para revelarse el nombre del o los ganadores del Premio Nobel de Economía de este año 2008. A través de su <em>Facebook</em>, <a href="http://www.columbia.edu/~xs23/Indexmuppet.htm">Xavier Sala-i-Martin</a> nos proporciona una lista de posibles candidatos al premio. Copio lo escrito por el catalán:<br /><br /><em>The betting markets give Eugene Fama and Ken French as the main ... Leer másfavorite. For those of... Read More you who are not economists, Eugene Fama and Ken French are two of the leaders of the modern theory of finance. How ironic would it be that Finance Theorists get the Nobel Prize right when the world financial markets are experiencing a global meltdown.</em></div><div align="justify"><br /><em>My favorite, of course, is my mentor, coauthor and friend, Robert Barro. The markets have Robert as the number three pick. If Robert does not win, then I have to root for my Columbia colleague, Jagdish Bhagwati.</em></div><div align="justify"><br /><em>How nervous do you think these people are????</em><br /><br />La lista y las probabilidades de victoria de los posibles candidatos <a href="http://www.ladbrokes.com/lbr_sports?action=go_generic_link&level=TYPE&key=210003529&disp_sort_id=28&category=&subtypes">aquí</a>.</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-31516901184270628612008-10-10T20:15:00.000-07:002008-10-12T23:03:16.083-07:00La felicidad y el análisis económico<p align="justify">Si bien aún se mantiene circunscrita a círculos académicos poco representativos, la felicidad como materia de estudio e investigación ha iniciado un proceso de desarrollo entre los economistas contemporáneos a partir de la publicación de un artículo de <a href="http://www-rcf.usc.edu/~easterl/">Richard Easterlin</a> (1974) referido a este tema. En <em>Bonanza macroeconómica y malestar microeconómico</em>, <a href="http://www.up.edu.pe/ciup/curriculum.php?idc=59">Jürgen Schuldt</a> enumera una serie de hechos que formaron parte de este aludido proceso de desarrollo. Luego del artículo de Easterlin (al que se le cataloga como un esfuerzo referente), una serie de aportes de configuraron en una lista de números publicados por <em>The Economic Journal</em> en 1997. Asimismo, diversos centros de estudios han organizado sendas actividades de discusión académica. Por ejemplo, Nuffield College de Oxford organizó la “Internacional Conference on ‘Economics and the Pursuit of Happiness’”, en febrero de 2000. Por su parte, LSE y la American Economic Association realizaron sus respectivos simposios en septiembre y enero de 2002.<br /><br />Sumado a todo lo mencionado en el párrafo anterior, Schuldt (2005) nos da luces de la existencia de una revista de avanzada, que experimenta dentro de esta disciplina con el fin de ampliar la frontera de conocimiento de la carrera a través del estudio interdisciplinario de la concepción subjetiva del bienestar. Esta es el <em>Journal of Happiness Studies</em>, publicado de forma trimestral en Holanda.<br /><br />Cabe señalar que los científicos sociales involucrados en estos temas no están sumergidos en microclimas académicos. Ellos son parte cercana del llamado <em>mainstream</em>, poseen un instrumental matemático y econométrico sólido, y son parte de universidades de connotado prestigio. Prueba de ello es el laureado <a href="http://www.princeton.edu/~kahneman/">Daniel Kahneman</a>, quien siendo psicólogo de profesión fue ganador del Premio Nobel de Economía el 2002. El premio lo compartió con <a href="http://economics.gmu.edu/faculty/vsmith.html">Vernon Smith</a>, otro referente de la economía experimental (una entrevista a este último hecha por Saki Bigio, Oswaldo Molina y Carlos Rueda para <em>Punto de Equilibrio</em> <a href="http://www.puntodeequilibrio.com.pe/punto_equilibrio/01i.php?pantalla=noticia&id=15394&bolnum_key=17&serv_key=2100">aquí</a>).<br /><br />Es decir, disciplina, seriedad y una actitud metodológicamente científica distinguen a esta rama de estudio de la economía. Solo nos toca, en primera instancia, revisar la literatura disponible (que, por cierto, es muy vasta). Schuldt nos recomienda algunos autores:<br /></p><ul><li><a href="http://www.dartmouth.edu/~blnchflr/">David G. Blanchflower</a>, Dartmouth Collage.</li><li><a href="http://www.people.hbs.edu/rditella/">Rafael di Tella</a>, Harvard Business School.</li><li><a href="http://www.nber.org/~freeman/">Richard B. Freeman</a>, Harvard University.</li><li><a href="http://www.robert-h-frank.com/">Robert H. Frank</a>, Cornell University.</li><li><a href="http://cep.lse.ac.uk/layard/">Richard Layard</a>, London School of Economics</li><li><a href="http://faculty.chicagogsb.edu/robert.mcculloch/research/">Robert McCulloch</a>, University of Chicago.</li><li><a href="http://www-personal.buseco.monash.edu.au/~kwangng/">Yew-Kwang Ng</a>, Monash University.</li><li><a href="http://www.andrewoswald.com/">Andrew Oswald</a>, University of Warwick.</li><li><a href="http://elsa.berkeley.edu/~rabin/index.html">Matthew Rabin</a>, University of California at Berkeley.</li></ul><p align="justify">--<br />Easterlin, Richard A. (1974). “Does Economic Growth Improve the Human Lot? Some Empirical Evidence”, en David, Paul A. y Melvin W. Reder (ed.), <em>Nations and Households in Economic Growth: Essays in Honor of Moses Abramowitz</em>. Nueva York: Academic Press.</p><p align="justify">Schuldt, Jürgen (2005). <em>Bonanza macroeconómica y malestar microeconómico: apuntes para el estudio del caso peruano, 1988 – 2004</em>. Lima: Centro de Investigación de la Universidad del Pacífico. </p>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-14571549192582253182008-10-07T19:04:00.000-07:002008-10-10T15:12:40.197-07:00Levitt y la corrupción como objeto de análisis (a propósito de la coyuntura política)<div align="justify">Dada la movida coyuntura política que atraviesa el actual gobierno aprista (una reseña útil de El Comercio <a href="http://www.elcomercio.com.pe/ediciononline/HTML/2008-10-06/el-escandalo-contrato-petrolero-minuto-minuto.html">aquí</a>), resulta interesante pensar respecto de los incentivos existentes para efectuar hechos de corrupción, sobre todo, en espacios públicos. Al respecto, <a href="http://pricetheory.uchicago.edu/levitt/home.html">Steven Levitt</a> (famoso por el best-seller <em>Freakonomics</em>) es uno de mis economistas favoritos en tanto ha venido desarrollando un riguroso trabajo teórico-empírico sobre estos temas de interés social general.<br /><br />En ese sentido, vale recordar una breve, pero ilustrativa, entrevista hecha por Carlos Parodi para la revista <em>Punto de Equilibrio</em> Nº 86, en octubre de 2004. La pueden leer <a href="http://www.puntodeequilibrio.com.pe/punto_equilibrio/01i.php?pantalla=noticia&id=15278&bolnum_key=14&serv_key=2100">aquí</a>.</div><div align="justify"></div><div align="justify"> </div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-69317913890545446852008-09-30T20:27:00.000-07:002008-09-30T20:36:06.936-07:00Crisis financieras y el pensamiento económico<div align="justify">En la edición 27 de <em>Boceto</em> (revista hecha exclusivamente por estudiantes de la Universidad del Pacífico) se ha publicado un artículo mío en el que hago una reflexión sobre cómo las crisis financieras han sido responsables del inicio del apogeo de cada una de las escuelas de pensamiento económico más importantes. Preveo un resurgimiento del neokeynesianismo en materia de política monetaria, si y solo si las medidas de rescate financiero resultan existosas (pese a la oposición parlamenteria y la de una serie de <a href="http://faculty.chicagogsb.edu/john.cochrane/research/Papers/mortgage_protest.htm">académicos</a> de gran prestigio).<br /><br />Pueden leer dicho artículo <a href="http://rodrigo.velit.googlepages.com/Crisisfinancierasyelpensamientoeconm.pdf">aquí</a>.<br /><br />Saludos.</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-35364585385571456992008-09-14T14:38:00.000-07:002008-09-16T07:37:59.193-07:00Lucas, Wallace, las expectativas racionales y el fin de la macroeconomía<div align="justify">Cuando <a href="http://econ.la.psu.edu/people/biographies/wallace_bio.htm">Neil Wallace</a>, actualmente profesor de economía en la Penn State University, llegó a Lima para ofrecer una Conferencia Magistral en la Universidad del Pacífico en diciembre de 1995, <a href="http://home.uchicago.edu/~sogrodow/">Robert Lucas</a> acababa hacía un par de meses de ser galardonado con el Premio Nobel de Economía. El surgimiento de la Nueva Macroeconomía Clásica, a fines de la década de 1970, encabezada por el mismo Lucas, <a href="http://homepages.nyu.edu/~ts43/">Thomas Sargent</a> y Wallace, se había construido como una versión extrema del Monetarismo (Friedman, Brunner, Laidler). Cabe señalar que este proceso de desarrollo ha ido evolucionando con aportes fundamentales como los de la Teoría de los Ciclos Reales de los también galardonados <a href="http://www.minneapolisfed.org/research/prescott/">Edward Prescott</a> y <a href="http://www.econ.ucsb.edu/cgi-bin/faculty.cgi?f=kydland">Finn Kydland</a>. Pero esto último es tema aparte.<br /><br />Si bien en 1995 poco me interesaban los temas relacionados a la economía y la vida académica, hace algunas semanas pude disfrutar del discurso de la citada conferencia gracias a <a href="http://srvweb.up.edu.pe/editorial/scripts/lista.cgi?accion=detl&buscar=990739317&codserie=009&codtema=026&serie=Revista+Apuntes&tema=Teoría+económica">esta edición</a> de la revista <em>Apuntes</em>. En el artículo, Wallace realiza una brillante crítica al estilo de teorizar asociado al pensamiento de Keynes y su <em>Teoría General</em>. Si bien esta conferencia fue realizada en 1995, las ideas principales que se desprenden de la misma adquieren plena vigencia en términos de la problemática de las mallas curriculares en las escuelas de economía.<br /><br />En primer lugar, Wallace discute la utilidad de mantener el uso de modelos estáticos en donde las incógnitas se reducen a un solo período “t”. En segundo lugar, se cuestiona la formulación de estos modelos en términos de relaciones entre agregados y precios (consumo, inversión, demanda de dinero). Esta forma de pensar la teoría macroeconómica se derrumba fácilmente al introducir al debate académico los conceptos de expectativas racionales en las decisiones intemporales.<br /><br />Cuando Robert Lucas (1972) escribió su magistral <em>Expectations and the Neutrality of Money</em> en 1972, artículo que fue rechazado en primera instancia por la <em>American Economic Review</em> antes de ser publicado en el <em>Journal of Economic Theory</em>, la hipótesis de las expectativas racionales fue aplicada al análisis de situaciones de equilibrio general. Así, Lucas demostró que la sustitución de los conceptos de corto y largo plazo por los de eventos esperados y sorpresivos daba resultados que contradecían el muy citado <em>trade-off</em> de corto plazo entre inflación y desempleo reflejado en la Curva de Phillips, argumento empleado frecuentemente como escudo por los economistas de corte keynesiano. Este aparentemente novedoso resultado era producto de lo que la literatura especializada describe como racionalidad individual. Aunque muchos tardaron en reconocer el descubrimiento de Lucas.<br /><br />Si bien, en general, el tema de las expectativas en economía ya había sido tratado por economistas como Milton Friedman y John Muth (1961), Lucas sistematizó todos esos trabajos para utilizarlos como base para el consiguiente desarrollo de sus aportes a la disciplina que, vale recordar, le valieron el Premio Nobel. En el caso de Friedman, las expectativas eran “libres” o “adaptativas”, hecho que las volvía variables ciertamente arbitrarias y ajustables, perpetuándolas como factores exógenos. Con Muth, las expectativas se volvieron racionales y, en consecuencia, endógenas, aunque limitándose al estudio y aplicación en el campo de la microeconomía con un modelo de equilibrio parcial.<br /><br />La concepción del impacto de las expectativas racionales en las decisiones de consumo e inversión intertemporal de los agentes ha derrotado a la vieja escuela keynesiana y su planteamiento de modelos estáticos entre precios y agregados (el típico modelo IS-LM). Si bien existen iniciativas para repensar la economía desde la microfundamentación del enfoque keynesiano (neokeynesianismo) como las de <a href="http://econ-www.mit.edu/faculty/blanchar/index.htm">Olivier Blanchard</a>, <a href="http://www.crei.cat/people/gali/">Jordi Galí</a>, <a href="http://www.princeton.edu/~bernanke/">Ben Bernanke</a>, <a href="http://www.nyu.edu/econ/user/gertlerm/">Mark Gertler</a>, <a href="http://www.princeton.edu/~kiyotaki/">Nobuhiro Kiyotaki</a>, entre otros, estas han estado principalmente orientadas al estudio de la teoría monetaria y los distintos canales de transmisión de política.<br /><br />--<br />Lucas, Robert E. Jr. (1972). “Expectations and the Neutrality of Money”, <em>Journal of Economic Theory</em> 4, 103-124.<br /><br />Muth, John F. (1961). “Rational Expectations and the Theory of Price Movements”, <em>Econometrica</em> 29, Nº 4, 687-711.</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-31688439834800619262008-09-08T08:36:00.000-07:002008-09-08T13:10:09.444-07:00Sobre el desfase entre la academia nacional e internacional<div align="justify">Recojo del entretenido blog chileno <a href="http://economiaentiemporeal.blogspot.com/">Economía en tiempo real</a> un <a href="http://economiaentiemporeal.blogspot.com/2008/08/nuevo-ranking-para-publicaciones-t-odo.html">ranking</a> publicado por Ideas Repec que puede verse en su versión original <a href="http://ideas.repec.org/top/top.person.windex.html">aquí</a>.<br /><br />Para el caso peruano, llama la atención que los únicos compatriotas ubicados en el ranking, es decir, <a href="http://econweb.rutgers.edu/rchang/">Roberto Chang</a> (puesto 137) y <a href="http://econ.worldbank.org/external/default/main?authorMDK=97109&theSitePK=469372&pagePK=64214821&menuPK=64214916&piPK=64214942">Norman Loayza</a> (puesto 238), sean académicos que se desempeñan en cargos en el extranjero (EE.UU.): Rutgers University y el Banco Mundial, respectivamente.<br /><br />Esto revela que el ámbito académico en el Perú atraviesa un peligroso desfase: pocos profesores que publican artículos en journals académicos internacionales arbitrados, escasa red de contactos internacionales, casi nulo intercambio de profesores e investigadores y, entre otras cosas, díficil retención de capital humano que, por falta de incentivos y oportunidades decide quedarse a trabajar en el extranjero (caso Chang y Loayza).</div><div align="justify"><br />Entonces, nos toca repensar el papel a desempeñar por los departamentos de economía del país y los centros de investigación existentes.</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-448844066638638852008-07-14T20:01:00.000-07:002008-10-12T23:13:24.573-07:00Notas sobre el déficit en cuenta corriente<div align="justify">Se estima un déficit en cuenta corriente revisado hacia la baja. Las proyecciones recientes arrojaron los siguientes resultados:<br /><br />· Según el MEF (en porcentaje del PBI):<br /></div><div align="center"><br />2008: -0.8<br />2009: -1.3<br />2010: -2.0</div><div align="justify"><br />· Según el BCRP (en porcentaje del PBI):<br /></div><div align="center"><br />2008: -1.1<br />2009: -2.7<br />2010: -2.7</div><div align="justify"><br />Durante el primer trimestre del 2008 la cuenta corriente de la balanza de pagos registró un déficit de 2.2% del PBI.<br /><br /><strong>Causas</strong><br /><br />•Restricciones de oferta y demanda → alza en precios internacionales de alimentos y combustibles.<br />•Un entorno internacional menos favorable debido al menor crecimiento de los socios comerciales del Perú.<br />•Incremento de la demanda por bienes importados dado el carácter dinámico de la demanda interna, es decir, caída del superávit comercial.<br /><br />En mayo 2008 de las importaciones en el Perú:<br /><br />•Crecieron en 49% para los bienes de consumo.<br />•Crecieron en 51.1% para bienes de capital.<br /><br />Esta importación de bienes de capital e insumos se traduce en incremento de los niveles de inversión (de corto y largo plazo).<br /><br /><strong>Consecuencias</strong><br /><br />Durante el primer trimestre del 2008:<br /><br />•Impulso de la demanda interna (10.8%) sobre las importaciones.<br />•Reducción de los términos de intercambio (2.0%).<br /><br />Al culminar el presente año:<br /><br />•A partir de los datos registrados en el Reporte de Inflación de mayo 2008, el BCRP prevé una caída de los términos de intercambio (6.3%) menor a la proyectada en enero (10.7%).<br />•El superávit de la balanza comercial ascendería a US$ 6.4 mil millones, y no a los US$ 5.2 mil millones proyectados en enero por el BCRP.<br /><br />En consecuencia:<br /><br />•Se proyecta un déficit más moderado de la cuenta corriente (1.1% del PBI) que el previsto en el Reporte de Inflación de enero (1.9% del PBI).<br /><br />Medidas de política:<br /><br />•Política de promoción comercial (con énfasis en el desarrollo de las exportaciones).<br />•A partir del crecimiento macroeconómico de los últimos 6 años, incentivar el impulso de industrias competitivas que aumenten el flujo de exportaciones.<br />•Nada. El crecimiento de las importaciones responde a la compra bienes de capital destinados al desarrollo de inversiones de largo plazo.<br /><br /><strong>Conclusiones</strong><br /><br />•A partir de la evidencia empírica, se infiere una correlación positiva entre la balanza comercial, los términos de intercambio y la cuenta corriente de la balanza de pagos.<br />•Persistencia de la dependencia de los términos de intercambio a los precios de los metales de exportación.</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-90944248100919766182008-06-16T18:10:00.000-07:002008-06-16T18:25:47.454-07:00Amartya Sen y la democracia como valor universal<div align="justify">Amartya Sen describe lo que, desde su punto de vista, ha sido el acontecimiento del siglo XX: tras los sucesivos fracasos de regímenes de corte totalitario (de derechas e izquierdas) la democracia se ha erigido como el sistema de control social más logrado e ideal. Como valor universal.<br /><br />Recién sería en el siglo XX cuando la democracia alcance una dimensión universal al reconocer que los diferentes países deben estar preparados <em>mediante</em> la democracia y no <em>para</em> ella. Igualmente, en este mismo siglo es cuando se acepta un sufragio para todos los adultos, incluyendo a las mujeres.<br /><br />Sen propone a la democracia como el sistema que ofrece mayores facilidades para el desarrollo, sin embargo, no es garantía para la consecución. Frente a dicha incertidumbre de no encontrar un sistema política que asegure el bienestar económico, el economista indio se anticipa al argumento (conocido como la “Hipótesis de Lee”) que señala que la supresión de derechos civiles y políticos es la receta adecuada para alcanzar niveles de desarrollo económico en los países. Si bien la democracia no garantiza dicho desarrollo económico, su defensa será necesaria en tanto la democracia y la libertad política resultan como un valores en sí mismos (sin esperar una gestión por resultados de por medio) que deben ser defendidos.<br /><br />Ante el dilema que (de forma innecesaria) enfrenta democracia versus desarrollo económico, Sen indica que el crecimiento de una nación no se debe a la imposición de determinado régimen político sino a la instauración de una serie de políticas económicas y sociales “sensatas” en las que, una vez más, se defienda el valor <em>per se</em> de la democracia.<br /><br />No obstante no asegure el certero crecimiento económico, la democracia, a partir de la evidencia empírica recogida por Sen, sí tiene la capacidad de volver menos vulnerable a los países ante <em>shocks</em> climáticos. Los desastres naturales dan lugar a períodos de hambruna cuya duración tiene una correlación negativa con el nivel de democracia de la nación afectada. Dicho esto, queda claro que, a más democracia, menos tiempo de hambruna. Esto reafirma el valor obtenido por la democracia.<br /><br />Siguiendo con el tema de las políticas sensatas y el crecimiento económico, el también filósofo indio presenta el caso del modelo de desarrollo de Asia oriental. En estos países se enfatizó ciertos aspectos (“políticas eficaces”) como la apertura a la competencia y los mercados internacionales, incentivos públicos para la inversión y exportación, aumento del nivel escolar y cultural y las reformas agrarias exitosas. En línea con ello, todas estas políticas eficaces resultan totalmente compatibles con un sistema democrático. Por otro lado, ninguna de estas medidas precisa su instauración a través de mecanismos violentos.<br /><br />Cuando los detractores de la democracia aluden al tema cultural como impedimento para su desarrollo, Sen los refuta indican tal argumento como falaz. El argumento de las diferencias culturales supone el apoyo al tema de las diferencias geográficas. Citando las tergiversaciones atribuidas al discurso clásico de las tradiciones de la India, Oriente Medio e Irán, se apela a la demostración de la diversidad dentro de la misma Asia oriental. Desmintiendo algunos mitos, Sen señala que ni Confucio recomendaba la lealtad ciega al Estado, en sacrificio de la democracia. “La diversidad es una característica propia de la mayoría de las culturas, y la civilización occidental no es una excepción”, sentencia Amartya Sen. Si la diversidad también ha sido propia de Occidente, no hay razón para que el resto del mundo no incorpore a la democracia dentro de su modelo de desarrollo. </div><div align="justify"><br /></div><p><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5212655225133003490" style="DISPLAY: block; MARGIN: 0px auto 10px; CURSOR: hand; TEXT-ALIGN: center" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgAu_z0CBDQwW8OaQ5EiR5RVCiTbuRm5uxwW9HdNymdSpYHAqTUVaDU_w3QNf2uGAd_lDLTYbNDfaKqaBpERutUc6-FoedA7A58xnVid3OfpNAI26lDrJ28c8M2zAt8CVd0vKHX/s320/senfoto.jpg" border="0" /> </p><p align="justify"><br />Personalmente, coincido con la mayoría de argumentos delineados por Sen. Las funciones de la democracia que el autor describe se refieren 1. al valor intrínseco, 2. al rol instrumental y 3. rol formativo, todos de la democracia. El valor intrínseco resulta indispensable en tanto se sustenta en el derecho natural a las libertades individuales en búsqueda del bienestar habitual. El rol instrumental se centra en trabajar la relación entre los hacedores de políticas públicas y el pueblo, relación que genera los incentivos para una correcta toma de decisiones.<br /><br />Este rol instrumental fomenta la transparencia mientras el pueblo sostiene detrás sus demandas de atención política y económica dando pie a una relación dinámica y eficiente. Finalmente, se tiene el rol constructivo que se ejerce a partir del diálogo y la comprensión del otro. La democracia ofrece la oportunidad a los ciudadanos de aprender el uno del otro y viceversa. Este carácter mutuo adquiere vital importancia en su aplicación en países multiculturales en los que ciudadanos sean parte de un modelo de desarrollo que no implique la postergación de las tradiciones diversas y que, por el contrario, permita conservar la pluralidad cultural del país.<br /><br />En países como el Perú, marcados por sistemas e instituciones democráticas inestables, débiles y susceptibles a giros violentos en materia política, comprender la esencia del concepto de democracia resulta vital. Sen acierta al no identificar a la democracia únicamente como el gobierno de la mayoría. Una democracia, al margen del respeto al voto mayoritario, implica la protección de las libertades, el respecto a los derechos legales y la garantía de la libre expresión. Esto debería socavar cualquier tendencia represiva hacia las minorías (étnicas, religiosas, políticas, etc.) por parte de la democracia.<br /><br />Lamentablemente, a nuestro entender, esta situación aún no ha sido alcanzada en la sociedad peruana. Aproximándonos al ámbito político, sucede que la democracia en el Perú, al ser entendida como el régimen de la mayoría dominante (regla de la mayoría, según Schmitter y Karl), tiende a reprimir a las minorías, reduciéndolas a meros caprichos ideológicos o tildándolas de “perros del hortelano”. Hasta ese punto se puede llegar… </p>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-2260738609692126712008-06-06T11:05:00.000-07:002008-06-06T11:22:21.628-07:00No es el poeta: un entrañable economista del año (y mención al blogger)<div align="justify">Las viejas generaciones, rancias y desactualizadas (casi rendidas ante las limitaciones atribuidas a su disciplina académica), van perdiendo el prestigio y la admiración local de la que en algún momento fueron acreedores en los tiempos de los sistemas de información restringidos. Actualmente, y para beneficio de las nuevas promociones de economistas, el acceso resulta mucho más abierto y libre. No hay imposición de líneas ideológicas, ni mucho menos. Dichosamente.<br /><br />Y es así. El mercado de economistas en el Perú está expandiéndose y cada vez aparecen flamantes doctores en economía (porque se la juegan por su profesión) que se muestran empapados de conocimientos sofisticados y teorías modernas y plenamente actualizadas. Son estos PhD <em>junior</em> los que tienen la tarea de cerrar esa brecha tecnológica que, como bien señala Sílvio Rendón en <a name="116666591694920290"></a><a title="permanent link" href="http://grancomboclub.blogspot.com/2006/12/is-lm-y-el-entrampamiento-tecnolgico.html" target="_blank">IS-LM y el entrampamiento tecnológico</a>, nos mantiene distantes de lo que se avanza en el resto del mundo.<br /><br />En ese sentido, y confesando un alto índice de subjetividad y sesgo en el presente artículo, quisiera reconocer, a título muy personal, a un excelente joven economista peruano: César Calvo Cervantes.<br /><br />Experto en pobreza y en microeconometría, César es un economista graduado de la Universidad del Pacífico en 1996. Luego de recibir el Premio Especial Robert Maes, por ocupar el primer puesto de su promoción, trabajó durante cuatro años en el Centro de Investigación de la universidad, donde se desempeñó al lado del Profesor <a href="http://www.up.edu.pe/ciup/curriculum.php?idc=77">Rafael Cortez</a>. Durante su instancia en el CIUP, co-publicó dos documentos <a href="http://srvweb.up.edu.pe/editorial/scripts/lista.cgi?accion=detla&buscar=990739292">"La focalización del gasto social: los efectos-incentivos en los hogares beneficiarios"</a> y <a href="http://srvweb.up.edu.pe/editorial/scripts/lista.cgi?accion=detla&buscar=990739162">Nutrición infantil en el Perú: un análisis empírico basado en la Encuesta Nacional de Niveles de Vida 1994</a>.<br /><br />Es así que en el 2001 es admitido en el programa de Doctorado en Economía de la Universidad el Oxford, centro de estudios en el que destacó en el plano académico. En primer lugar, obtuvo el premio “Keeley Senior Scholarship, Wadham College”, gracias a su distinguido rendimiento académico dentro del College. Luego mereció el “George EBB Medley Prize” por lograr el mejor resultado general en la maestría. Finalmente, logró conseguir el “Luca D’Agliano Prize”, por la mejor disertación en el programa de maestría.<br /><br />“Ensayo sobre los vínculos entre riesgo y pobreza” fue el nombre de su disertación doctoral. En el marco de la teoría microeconómica neoclásica, la primera parte de la tesis consistió en estimar el punto en que el temor de la gente a evitar riesgos puede generar decisiones que los entrampe en la pobreza.<br /><br />El tema de la vulnerabilidad, concepto acuñado por el Banco Mundial en el 2003, fue defendido en la segunda parte de la tesis. Calvo trata de definir el significado del término en mención y establecer herramientas para medirlo. César concibe la vulnerabilidad como “la magnitud de la amenaza de caer en pobreza en el futuro”.<br /><br />En acto público en la Universidad de Oxford, César Calvo recibió el grado de D.Phil. in Economics en octubre de 2007. Actualmente, se desempeña como profesor de economía en la Universidad de Piura – Campus Lima y en la Escuela de Post-Grado de la Universidad del Pacífico, su <em>alma</em> <em>mater</em>.<br /><br />Por otro lado, creemos justo y necesario reconocer a otro economista peruano de insaciable talento: <a href="http://ms.cc.sunysb.edu/~srendon/">Sílvio Rendón</a>. Actualmente, Sílvio ocupa un puesto como profesor en el Departamento de Economía de la State University of New York at Stony Brook, habiendo pasado por centro académicos como el ITAM de México y la University of Western Ontario.<br /><br />Graduado como economista de la Pontificia Universidad Católica del Perú, el doctor Rendón recibió el grado académico de Ph.D. in Economics en la New York University, en septiembre de 1997. Una revisada a su Curriculum Vitae nos permite conocer sus áreas de especialización: economía laboral, econometría aplicada, macroeconomía y organización industrial.<br /><br />Al margen de sus importantes aportes a las ciencias económicas, cabe destacar el carácter multidisciplinario de Sílvio, expresado en los múltiples artículos que publica cuasi religiosamente en su blog, <a href="http://www.grancomboclub.blogspot.com/">El Gran Combo Club</a>. Blog que lo ha convertido en un de los bloggers más leídos y, a la vez, resistidos en la blogósfera. Recuerdo, entre varios, un artículo que me impresionó y cambió mi percepción sobre lo que teníamos como misión las nuevas generaciones de economistas en el Perú. Se trata del post <a name="116516617676922045"></a><a title="permanent link" href="http://grancomboclub.blogspot.com/2006/12/respuesta-una-estudiante-de-economa.html" target="_blank">Respuesta a un/a estudiante de economía (III)</a>. En él propone un cambio de paradigmas de las principales escuelas de economía del país e, implícitamente, una emancipación académica de sus estudiantes ante la resistencia reaccionarios de las “viejas glorias” nacionales. </div><div align="justify"></div><div align="justify"><br /></div><div align="justify"></div><div align="justify"></div><div align="justify"></div><div align="justify"></div><div align="justify">Como epílogo a este pequeño artículo, recalco esencialmente a estos dos economistas como ejemplos de renovación del conocimiento en la rama de las ciencias sociales que es “víctima” de los cambios más feroces durante los últimos años, la economía. Resulta necesaria la actualización y la alineación con las comunidades académicas que proponen los últimos y más recientes tecnificaciones de nuestra querido carrera. Decir que, tanto César como Sílvio, son prueba innegable de ello no se aleja para nada de la verdad.</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com5tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-50610045623950190382008-06-03T15:13:00.000-07:002009-05-31T09:45:20.126-07:00Comentarios alrededor de la reducción de pobreza en el Perú<div align="justify">Personalmente, creo que el tema debe enfocarse con especial énfasis al significado de cada una de las cifras que señalan una reducción de la pobreza en el 2007. Sin embargo, siempre el tema de un mal manejo de las cifras será motivo de discusión. Expondré algunos puntos al respecto.<br /><br />En primer lugar, "para la elaboración del mencionado informe (sobre la reducción de la pobreza en el Perú), el INEI instaló un comité asesor conformado por Javier Herrera (IRD), Renos Vakis (BM), Juan Pichihua y Javier Kapsoli (MEF), Judith Guabloche (BCR), Javier Escobal (GRADE), José Rodríguez (PUCP), Gustavo Yamada (UP), Miguel Macedo (MIMDES) y Félix Grández (Mesa de Concertación de Lucha contra la Pobreza)" (fuente <a href="http://www.radionacional.com.pe/index.php?option=com_content&task=view_notp&id=2326&ncid=30">aquí</a>).<br /><br />Eso significa que el equipo técnico ha sido conformado por gente en su mayoría capaz. Conozco a algunos (Yamada, Escobal y Kapsoli, específicamente) y dudo que se presten a cualquier manejo sucio por parte de INEI.<br /><br />Segundo, Farid Matuk se ha quejado y ha atribuido dichas sorprendentes cifras a una selección de muestra inadecuada y arbitrariamente escogida en función de los intereses del INEI y, consiguientemente, del gobierno. Bueno, si vieron la entrevista que el domigo 1 de junio, en su programa Sin Rodeos, hizo Hans Landolt a Gustavo Yamada y Javier Escobal, este último señaló que, si se utilizaba la muestra recomendada por el ex-jefe del INEI, los resultados hubiesen arrojado cifras aun más alentadoras (un punto porcentual de menos pobreza en el país). Argumento descartado.<br /><br />Tercero, Alejandro Toledo (BA, UCSF; PhD, Stanford) declaró que no creía en las cifras presentadas por INEI. Ello debido a que ni China ni India habían reducido su pobreza a tasas tan altas (leer El Comercio <a href="http://www.elcomercio.com.pe/ediciononline/HTML/2008-05-29/Las-cifras-reduccion-pobreza-me-parecen-exageradas-sostuvo-Toledo.html">aquí</a>). Bueno, ayer, en la Hora N, <a href="http://www.grade.org.pe/asp/brw_inv11.asp?campo=nombrecompleto&nombrecompleto=Javier+Escobal">Javier Escobal</a> (y la lucidez que lo caracteriza) mencionó una lista de países que, en efecto, habían reducido en un año su pobreza en más de 5 puntos porcentuales. Lamentablemente, no tengo la lista exacta, pero esta incluía países como Chile, Colombia, etc. Es decir, países no muy lejanos al nuestro. En total eran más de 40 casos, eso sí recuerdo bien. Otro argumento descartado.<br /><br />Finalmente, y regresando al tema de saber interpretar los número del último informe de INEI, esta reducción no hace más que revelar el carácter ineficiente del gasto público y el canon destinado a los gobiernos regionales. Si desagregamos las cifras, vemos que "la selva es la región que presentó la mayor disminución de pobreza, pasando de 56,6%, registrado en el 2006, a 48,4%, representando una disminución de 8,2 puntos porcentuales" (fuente <a href="http://www.radionacional.com.pe/index.php?option=com_content&task=view_notp&id=2326&ncid=30">aquí</a>). ¿Eso qué significa? Que son los departamentos en que se desarrolla actividad informal los que reducen su pobreza (¿minería informal?). Sin embargo, departamentos como Cajamarca (¿Yanacocha y cía?) mantienen índices de pobreza espantosos (64.5%).<br /><br />Estos últimos datos revelan falencias sensibles en términos de focalización e inversión social, mas no de sucio manejo de cifras de INEI.</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com7tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-49107162474609695772008-04-09T10:01:00.000-07:002008-04-09T10:03:49.736-07:00Sobre ser liberal en lo económico y conservador en lo político: Perú y Chile<div align="justify">Cada cierto tiempo suele rebrotar un tema de relevancia regional y que despierta amplio debate y pasiones: la relación peruano-chilena. En el ámbito económico, creemos que el análisis debería girar hacia una dimensión histórica. El marco cronológico útil para el análisis en mención se inicia en septiembre de 1973, mes en el que se da el golpe de Estado contra el gobierno de corte socialista de Salvador Allende, para luego instaurarse la dictadura militar de Augusto Pinochet.<br /><br />Este hecho político, que lidia con esquemas armamentistas militares, significó un cambio radical en la política económica del país chileno. De un Estado empresario e intervencionista, se pasó a una serie de reformas estructurales que dieron paso a una libertad económica que ha venido dando sus frutos durante los últimos años (superávit fiscal, crecimiento económico, modernidad, reducción de la pobreza, etc.). Al respecto, es conocida la participación de los afamados Chicago Boys (jóvenes destacados economistas chilenos que fueron enviados a la universidad de dicha ciudad para seguir estudios de post-grado), bajo las recomendaciones del legendario Milton Friedman, padre de la Escuela de Chicago y el no menos afamado Arnold Harberger.<br /><br />Por el lado del Perú, la apertura económica ha sido posterior, recién iniciado el gobierno de Alberto Fujimori. En este caso, la presión de los organismos internacionales, luego de cinco años de gobierno excesivamente proteccionista y estatista, tuvo un efecto inmediato en la intención de realizar las reformas estructurales necesarias para esa coyuntura. Siguiendo el recetario del Consenso de Washington, el Estado fue reduciéndose a través de privatizaciones y la consiguiente contracción del gasto público. Los niveles de inflación galopante (más de 6 mil puntos porcentuales) fueron cayendo y estabilizándose. Fue un choque duro pero probablemente haya sido la única salida a tan difícil situación.<br /><br />Un punto en común entre ambos países ha sido el contexto económico que propició el inicio las reformas. En ambos casos, el Estado había provocado (gracias a irresponsables niveles de gasto público y al estatismo retórico) una inflación de múltiples dígitos y el corte del gobierno era el de un discurso antiimperialista. Sin embargo, las asimetrías que vemos hoy entre las dos economías en análisis se originan, en parte, por las fechas de inicio de las reformas estructurales. En ese sentido, Chile le lleva al Perú casi 20 años de ventaja.<br /><br />Pertinente resulta distinguir el carácter liberal de la política económica de ambos países con el liberalismo clásico de Smith y Ricardo (principalmente el primero mencionado). Los liberales de hoy en día (a quienes llamaremos, para simplificar los términos en un ejercicio de burdo economicismo, como “neoliberales”) resaltan la doctrina de mercado como único mecanismo de asignación de recursos en el ámbito económico. Sin embargo, muchos de ellos encontraron un ambiente propicio para emprender sus reformas precisamente en gobiernos de corte dictatorial. Los ejemplos más representativos son los mandatos de Pinochet y Fujimori, para los casos chileno y peruano, respectivamente. </div><div align="justify"> </div><div align="justify"><br /> </div><div align="justify"></div><div align="justify"></div><div align="justify">A partir de dicha evidencia, puede concluirse que los neoliberales se diferencian de forma clara frente a ciertos preceptos incubados por el mismo Adam Smith en tanto los gobiernos en que han venido participando no han respetado la separación de poderes del Estado, la separación de las líneas Iglesia-Estado, la defensa de los Derechos Humanos, etc. Útil sería establecer una reflexión y debate sobre el verdadero sentido de ser un auténtico liberal.</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-83900742435931865042007-09-29T21:47:00.000-07:002007-09-29T22:04:10.126-07:00Supervisión bilateral o la actualización de la Decisión de 1977(Artículo publicado para "Coyuntura Económica", Centro de Investigación de la Universidad del Pacífico).<br /><br /><div><div><br /><div align="justify">El FMI, atraviesa una crisis en términos de superposición de facultades o funciones con algunos de los organismos internacionales de regulación económico-financiera (llámense BID o BM, principalmente este último), y, de forma muy natural y comprensible, busca solucionar tal fricción de manera eficaz. La alianza BM-FMI se ha visto debilitada y ya no posee la fuerza de la coyuntura feliz (para los intereses del Occidente capitalista) en plena disolución del proyecto comunista (social-imperialista, según los maoístas) soviético.<br /><br />Hoy, en tiempos en que la pobreza se estanca y las brechas aumentan con sendas concentraciones de riqueza (o la riqueza de los de abajo crece con tasas mucho menores que las de los de arriba, para ser menos tendenciosos), el corto plazo es cada semana, cada día, cada empleo esporádico que permita compensar la canasta familiar del momento. El del proyecto de largo plazo (con los resultados brindados por las recetas de liberalización comercial) es un discurso de casi dos décadas. ¿Resultados? Aún muy discretos.<br /><br />Ese relativo fracaso (relativo éxito si se toma en cuenta el ejemplo chileno, el crecimiento macroeconómico en el Perú, la IED en Colombia, etc.) ha motivado el “mal” comportamiento de algunos gobiernos latinoamericanos al asumir políticas económicas más proteccionistas. Resaltan tres gobiernos que además de asumir políticas económicas alternativas, han desarrollado un discurso político que puede resultar incómodo y que finalmente generan el rechazo de los principales mercados financieros. Estos países son Ecuador, Bolivia y, en mayor proporción, Venezuela.<br /><br />En la actualidad, algunos mercados internacionales no funcionan tal como lo señalan los libros de texto introductorios a la economía. Es curioso, dos países (EE.UU. y Venezuela) que representan concepciones ideológicas y económicas totalmente divergentes han establecido una alianza para que efectivamente los supuestos de los libros de texto no se cumplan en un mercado con información simétrica (entiéndase, con reglas claras): hoy, el precio del petróleo no se rige por la ley de oferta y demanda, sino por factores geopolíticos (la guerra de Medio Oriente y los condicionamientos del gobierno de Chávez al imponer altos precios).<br /><br />De ahí la preocupación del FMI. Se intenta mantener una relación sana y libre de distorsiones. Ciertamente, dichas distorsiones afectan a los países que sí manejan y mantienen los equilibrios macroeconómicos de forma ortodoxa. En el Perú, el BCRP centra su preocupación en mantener una inflación y tipo de cambio estables. Para ello fija una meta de inflación y el rango respectivo. En los últimos meses ha logrado su cometido, sin embargo, las señales de inflación que esporádicamente aparecen no tienen un componente local, son producto de la presencia de factores exógenos que están fuera de su alcance: inflación importada (petróleo, por ejemplo), shocks climáticos, etc. De lo contrario el BCRP no tendría dos cuadros diferenciados de lo que es "Inflación Total" e "Inflación Subyacente".<br /><br />Esos factores exógenos producidos por países que se portan “mal” y que generan distorsiones en las reglas de juego están en la mira del FMI. Es por ello que recientemente el Directorio de dicha organización haya aprobado un marco para la supervisión económica. Esta decisión de reafirmar una supervisión bilateral de por parte del FMI es un intento de ampliar las funciones que se señalaron en la Decisión de 1977, la cual buscó establecer una supervisión sobre las políticas cambiarias en tiempos en que no se solía dar importancia al manejo de las información macroeconómica sin tipos de cambio fijos.<br /><br />En primer lugar, centrándose en el tema cambiario, la Decisión de 1977 centró sus principios en evitar distorsiones de los tipos de cambio y sus fluctuaciones violentas en el corto plazo. Ello para fortalecer el supuesto de igual acceso a la información y los mercados. Esos principios hoy se reafirman. No obstante, el presente documento de supervisión bilateral es más amplio que el anterior en tanto este incluye el tema del manejo de la balanza de pagos para que esta no provoque perturbaciones en las políticas cambiarias. Asimismo, engloba a las cuentas corrientes y de capital<a title="" style="mso-footnote-id: ftn1" href="http://www.blogger.com/post-create.g?blogID=33445417#_ftn1" name="_ftnref1">[1]</a>.<br /><br /></div><div align="center"><span style="font-size:85%;">Gasto corriente promedio 1997 – 2003, Bolivia 1997 – 2005</span><br /></div><div align="justify"></div><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5115856993831893074" style="DISPLAY: block; MARGIN: 0px auto 10px; CURSOR: hand; TEXT-ALIGN: center" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjAJdxHCWdn-qRHaLNbSchJIqMIzcYm3aDcB4ifCdczvcVd8mdHy_hNg34Jq_P_pZ8TTz81umyXrqDWqAFxajefrbFzP_CoBIEGWkoUYXOy2AFHwXU_-Vx-mYLUnQ12Y969t3k_/s320/Gasto+corriente+en+LA.bmp" border="0" /> <span style="font-size:85%;">Fuente: Estimaciones del BM sobre la base de datos de la CEPAL y la UPF para Bolivia.</span><br /><br /><br /><div align="center"><span style="font-size:85%;">Gasto de capital promedio 1997 – 2003, Bolivia 1997 – 2005</span><br /></div><div align="justify"></div><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5115857436213524578" style="DISPLAY: block; MARGIN: 0px auto 10px; CURSOR: hand; TEXT-ALIGN: center" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhMajszupB24eQNLezVENrBV83QWkLxxXeXkGHNjnjsK-OwqT88Ielov_UjFZmBHdPbWJJMrWcxMA8kj-AcSJwuR1LAXowk-XVFyszY2RlnkoF7OhjsZb7wSN5NaS6PbxZo9H5y/s320/Gasto+de+Capital+en+LA.bmp" border="0" /> <span style="font-size:85%;">Fuente: Estimaciones del BM sobre la base de datos de la CEPAL y la UPF para Bolivia.<br /></span><br /><div align="justify">Si bien Colombia tiene un gasto corriente mayor y de capitales mayores en la región para el periodo 1997 – 2003, estas son muestras no de un crecimiento con desequilibrios macroeconómicos, sino la presencia de una lucha interna contra fuerzas paramilitares, en la que el apoyo de los EE.UU. resulta un aval para dichos gastos.<br /><br />El aparente refuerzo de las facultades supervisoras del FMI puede generar un clima político regional aun más enfrentado donde los bloques sientes bases más rígidas y contrapuestas. Por otro lado, puede ser contradictorio el afán por parte del FMI de aspirar a desarrollar redes multilaterales mientras el gobierno republicano se preocupa por aprobar tratados comerciales con carácter bilateral (el tan mentado TLC Perú – EE.UU.), teniendo ello como costo el renunciar a la posibilidad de establecer negociaciones en bloque al verse tan debilitada, para el caso sudamericano, la CAN.<br /><br />¿Aspiraciones hegemónicas? Tal vez el autor peque de suspicaz.<br /></div><br /><br /><div align="justify"><a title="" style="mso-footnote-id: ftn1" href="http://www.blogger.com/post-create.g?blogID=33445417#_ftnref1" name="_ftn1">[1]</a> Boletín del FMI, septiembre 2007.</div></div></div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-46880061368326885642007-09-04T14:59:00.000-07:002007-09-04T15:01:50.082-07:00¿Es el decrecimiento una vía plausible?: fallas en la contabilidad tradicional y la catástrofe del consumo<div align="justify">(Artículo publicado para "Coyuntura Económica", Centro de Investigación de la Universidad del Pacífico)<br /></div><div align="justify"><br />Desde hace algunas décadas los principales organismos económicos internacionales han centrado su preocupación en dotar de herramientas a los países del “tercer mundo” para que estos puedan conseguir el tan anhelado camino hacia el desarrollo. Se han realizado recomendaciones, condicionamientos, y las economías emergentes han logrado dicha condición tras sucesivas experiencias (tanto exitosas como devastadoras) a lo largo de los años. Ante una hegemonía ideológica de libre mercado en todo Occidente y algunos países orientales (recientes principales ejemplos: China e India. Claro está, solo en el ámbito económico), parece que la receta está concluida y tiene carácter universal. Sin embargo, cuando una gran mayoría apoya determinado modelo de manera férrea y este parece ser indestronable, saludable resulta detenerse un momento para cuestionarse cuán viable es y cuánto toma en cuenta la realización misma del hombre.<br /><br />Cuentas nacionales, PIB, sistema del gasto. Quizá estos conceptos hayan sido el único termómetro para diagnosticar el estado de desarrollo de un país. No obstante, han resultado útiles para medir el crecimiento (ojo, crecimiento) de las economías en términos del total de bienes y servicios producidos en determinados tiempo y espacio geográfico. De hecho, estos sistemas han recibido críticas desde hace algunas décadas por considerárseles incompletos. Elsa Galarza (2004: 34) describe que la contabilidad nacional carece de mecanismos para medir muchos de los servicios derivados de los recursos naturales y ambientales. Asimismo, señala que no incorpora los cambios en el stock de dichos recursos.<br /><br />Cuando uno se pone a analizar con cierto detenimiento el crecimiento acumulado del PIB de un país, podría surgir la pregunta de que si la cifra resultante con respecto al año base tomado como referencia es un indicador de la cantidad de veces que la felicidad de la gente se ha multiplicado. Probablemente, la respuesta sea negativa. En ese sentido, el economista-antropólogo francés de la Universidad de París – XI, Serge Latouche, se manifiesta de forma enfática: “En Europa, el Producto Interior Bruto en 200 años se ha multiplicado por treinta. Y pregunto: ¿somos hoy treinta veces más felices?”.<br /><br />Resulta interesante tal apreciación. Efectivamente, el consumo (ojo, consumo) en Europa ha crecido en la tasa señalada. ¿Pero esa es realmente señal de desarrollo? En realidad, puede ser signo, más bien, de todo lo contrario debido a que finalmente lleva a una situación de infeliz desenlace: el ejercicio de una brutal presión sobre los recursos naturales, como bien lo señala Latouche.<br /><br />El Indicador Genuino del Progreso (GPI, por las siglas en inglés), puede contribuir a establecer un mayor acercamiento al significado de desarrollo y bienestar. Dentro de ese contexto, Hicks (1946) diferenció el término “renta” al exponerlo como la capacidad de consumo actual de los agentes sin implicar un sacrificio en el consumo futuro (marco teórico de lo que actualmente se conoce como desarrollo sostenible), que llevaría al agotamiento de capital.<br /><br />El agotamiento del stock de capital es un peligro permanente del manteniendo del sistema devastador de las actuales economías industrializadas. Ante ello, Latouche recomiendo su ya muy afamado “decrecimiento”. Entendiendo el crecimiento como el aumento del consumo de los agentes (con la consiguiente presión sobre los recursos naturales y ambientales), el decrecimiento surge como un alivio para la insostenible situación vivida en nuestros tiempos. Llama la atención, pero la tesis es muy válida.<br /><br />La Oxford Poverty and Human Development Initiative (OPHI), bajo el mando de Sabina Alkire, pretende continuar y llegar a la enumeración (estimación estadística) de algunos tópicos estudiados por el modelo de desarrollo centrado en el bienestar humano y su naturaleza del economista-filósofo indio Amartya Sen. Para ello, la OPHI se está desenvolviendo en el manejo de cinco proyectos. Ellos son, la definición de las dimensiones de la pobreza, el estudio de los principios éticos para el aligeramiento de la pobreza, la motivación y el comportamiento económico, el uso de la tecnología al análisis y a la política y, finalmente, la concentración en la economía política de la pobreza.</div><div align="justify"><br />Es sumamente interesante notar cómo desde su fundación (en mayo del 2007), la OPHI se ha preocupado en diseñar talleres que tratan temas como la falta de datos para la investigación humana del desarrollo y la pobreza. Esto dado que recurrentemente (y normalmente) se suele explorar en un limitado sistema de indicadores para la inclusión de encuestas nacionales que puedan utilizarse para realizar una base de datos internacionalmente comparables.</div><div align="justify"><br />La OPHI propone un sistema pequeño de indicadores que han llegado a adquirir cinco dimensiones. Estas son, el trabajo (incluido el informal), la seguridad física, el empowerment, las relaciones sociales y la significación (trascendencia del hombre). Estos factores han sido tomados en cuenta gracias a su susceptibilidad de ser comparables entre sí.</div><div align="justify"><br />En el nivel microeconómico, este centro de investigación adscrito a la Universidad de Oxford ha planteado también la problemática de poder establecer comparaciones multidimensionales de la pobreza. Es necesario precisar que se ingresa a un ámbito más microeconómico ya que se explora la aplicación de comparaciones interpersonales del bienestar, entrando así a un campo quizá de mayor carácter subjetivo.</div><div align="justify"><br />Ante la ortodoxia de la mayoría neoclásica, existen alternativas (incipientes aún, por su capacidad de difusión, mas no por la fortaleza de sus argumentos) para ir más allá de los poco ilustrativos PIB e Ingreso Nacional BRUTO.</div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-2568700281249087632007-08-03T11:59:00.000-07:002007-09-04T15:11:11.721-07:00Pacto Social, Sueldo Mínimo e informalidad: ¿sala de espera y crisis laboral o la trampa del populismo mediático?<div align="justify">(Artículo publicado para "Coyuntura Económica", Centro de Investigación de la Universidad del Pacífico)</div><div align="justify"></div><div align="justify"></div><div align="justify"></div><div align="justify"></div><div align="justify"></div><div align="justify"></div><div align="justify"></div><div align="justify"></div><div align="justify"></div><div align="justify"> </div><div align="justify"> </div><div align="justify">A un año del inicio del gobierno aprista, todos los sectores políticos deben ya haber digerido el vuelco pro mercado del presidente iniciada su estancia en el poder. Nunca debió ser sorpresa: la incorporación del vicealmirante AP (r) Luis Giampietri a la primera vicepresidencia era el más claro síntoma de la colusión con los sectores conservadores de la política (muy incómodos con cualquier tema próximo a los derechos humanos), antes aliados el fujimorismo (de considerable representación electoral). De ahí la convivencia informal de esta bancada con el actual gobierno reflejada en el apoyo dado desde el Congreso.<br /><br />Sin embargo, conservador no significa liberal (o neoliberal, como sea del agrado del lector), aunque para el caso peruano ambos conceptos se han aliado de forma articulada. Sucede que el libre mercado ha generado más de 60 meses de sano crecimiento macroeconómico, pero con un lado social bastante inestable distinguido por el mantenimiento de una fuerte inequidad en la asignación de recursos. El modelo no falla, los actores privados actúan con eficiencia y protegen sus intereses. Ocurre que el Estado carece de calidad de gasto. Dentro de este marco social, las movilizaciones han sido el pan de cada día.<br /><br />Ante ello, el gobierno ha tenido una serie de desaciertos que lidian con la torpeza política y la soberbia frente al descontento de grandes sectores de la población. Discursos en pos de la pena de muerte no tuvieron el efecto duradero que el Presidente García hubiese querido y, a pesar de los Decretos de Urgencia o Créditos Suplementarios, su popularidad va cayendo según las encuestas. Sucede que tantos gestos de rechazo a las organizaciones sindicales y el poco interés en el 48% que no votó por él les está costando puntos. Así, al notarse dicha situación como insostenible, dentro del marco del Acuerdo Nacional y el Consejo Nacional de Trabajo, se lanzó el 29 de julio un nuevo mecanismo de acercamiento y dinamización de las relaciones entre los empleadores y los empleados. El Premier Del Castillo lo ha presentado a la opinión pública como el Pacto Social.<br /><br />El Pacto Social tiene como principal fin tender el puente entre el empresariado y los trabajadores para llegar a acuerdos en términos de las condiciones laborales. Por ahora, han primado los criterios políticos y se trata de reivindicar las necesidades de los trabajadores (sindicalizados, no sindicalizados o informales). Resulta de suma importancia recalcar la naturaleza técnica que debe tener tal pacto, por ejemplo, en la asignación de un posible nuevo nivel del sueldo mínimo vital. La teoría microeconómica neoclásica elemental señala que una empresa contratará a un trabajador hasta que su productividad marginal (adicional con respecto al último trabajador contratado) sea igual a su salario. A diferencia de otros países de la región, la productividad de los trabajadores peruanos ha ido incrementándose.<br /><br />Si el Pacto Social busca mejorar las condiciones laborales de los trabajadores, entre ellos los informales, debe tener mucho cuidado en fijar un sueldo mínimo. No es una ortodoxia llena de insensibilidad, sino una preocupación de que un acto demagógico del presente gobierno haga finalmente acrecentar el número de trabajadores informales. Un sueldo mínimo excesivo o contraerá la oferta de las PYMES o aumentará el subempleo (empleadores que contratan a desempleados necesitados de un sueldo, aun sin contrato de por medio, por ejemplo) e informalidad. No obstante, el Pacto Social puede significar un clima de calma frente a una coyuntura movida, inclusive en el sector privado.<br /></div><br /><div align="center"><br /><span style="font-size:85%;">Huelgas en el sector privado, mayo 2007</span><br /></div><div align="justify"></div><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5094552092592721010" style="DISPLAY: block; MARGIN: 0px auto 10px; CURSOR: hand; TEXT-ALIGN: center" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjxXa0eAG-bAYWcjzoGVmKmM6DzIxGmEnEU75Fa66PK33x778V4AZzNtqWz9lqRzdN7UUtt2y-yTinkp1Nd_eohI-873K9zHD4mIbFlTfWoUn0064RgRaJbsfHa9elSpGhkI0Xb/s320/Huelgas+en+el+sector+privado.bmp" border="0" /> <p align="justify"><span style="font-size:85%;">Fuente: Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo – Informe Estadístico Mensual<br /></span><br />A veces las regulaciones generan alergia pero de alguna manera deberán ser instauradas en casos muy específicos. ¿Cómo se explica que el sector construcción (de creciente demanda y apogeo crediticio) ofrezca salarios de niveles menores con respecto a muchas otras actividades? Simplemente, no se explica. </p><p align="center"><br /><span style="font-size:85%;">Promedio de remuneraciones según rama de actividad económica, junio 2006.</span></p><div align="center"></div><p><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5094552530679385218" style="DISPLAY: block; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 350px; CURSOR: hand; HEIGHT: 136px; TEXT-ALIGN: center" height="132" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjCe03h5xy85mE7abatvY2z3SyNTlK1tumLvrgt4Ugn5EUX61nyV6LAv289DYzHlpuu9nVecW1OgMKmcrfz5FS0ecB_zW6GuGwOtbg4ihwboWAH4qMxcC1vJMQ9tuFa-ZfpM6Jx/s320/Promedio+de+remuneraciones+(junio+2006).bmp" width="344" border="0" /><span style="font-size:85%;">Fuente: Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo</span></p><p></p><p align="justify">Asimismo, los criterios para la fijación posible de una nueva RMV deberán perder toda naturaleza homogenizadora y centralista. Cada región va emergiendo de acuerdo con sus condiciones materiales y sociales (conjuntamente: capital y trabajo. Entiéndase: la cuestión económica) específicas y, por lo tanto, cada una posee un nivel promedio de remuneraciones distinto y adaptado a su propia realidad y el IPC respectivo. Si se pretende fijar una RMV por encima del promedio mensual de algunas ciudades, se estará creando una fuerte barrera al ingreso del mercado laboral.</p>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-33445417.post-6317166158361786312007-07-01T14:15:00.000-07:002007-07-01T14:19:28.075-07:00Las condiciones para el TLC<div align="justify">Cada vez se vislumbra un escenario más claro en términos de la próxima firma del Tratado de Libre Comercio con los EE.UU. El optimismo se hace notar entre miembros del Ministerio de Comercio Exterior y Turismo; sin embargo, aún se mantiene un ánimo calmado, síntoma de prudencia bastante sano. La ministra Mercedes Aráoz adelanta cierre de negociaciones de adendas y comitivas viajan a Washington a exponer las bondades del Perú: la política de apertura se acentúa en el actual gobierno de manera vertiginosa. La misma celeridad es la que pide el pueblo. La agenda a corto plazo por parte del gobierno (consistente en créditos suplementarios, otorgamiento de facultades parciales a gobiernos regionales, mítines en provincias, entrega de víveres a pobres, y demás) funciona de manera eficaz pero también de forma temporal: no se soluciona el problema desde la raíz. Consiguientemente, el ciclo de demandas sociales se repite una y otra vez.<br /><br />La correlación de lo social con lo político hace alterar el orden del tercer elemento de importancia nacional: el aspecto económico. Así, la agenda económica a largo plazo por parte del Estado no se efectúa en condiciones de eficiencia, por el contrario pierde su autonomía al usarse como mecanismo efímero de satisfacción del gobierno de turno. Entonces, ¿qué escenario prepara el gobierno para la posible próxima firma del TLC con EE.UU.? Aparentemente, uno muy pobre.<br /><br />Bloqueo de carreteras, cocaleros imponiendo condiciones, penales sobre poblados, arraigada corrupción en el Poder Judicial, malentendidos limítrofes con países vecinos, informalidad generalizada. Esas no son características de un país que abre sus puertas al mundo para emprender carrera hacia el desafío de la globalización. El clima político es inestable y la pobreza se ve hasta en los distritos más exclusivos de Lima, ahí en la esquina de cada avenida.<br /><br />Es cierto que con un TLC los procesos de modernización y formalidad se verán incentivados y, por lo tanto, acelerados. No obstante, dicho discurso se ha sostenido desde hace ya varios meses (un par de años) y los resultados aún no colman expectativas. Ciertamente, hay superávit en cuenta corriente, los términos de intercambio van bien (a pesar de la proyectada caída moderada generada por desaceleración de las economías que demandan nuestros productos<a title="" style="mso-footnote-id: ftn1" href="http://www.blogger.com/post-create.g?blogID=33445417#_ftn1" name="_ftnref1">[1]</a>) y con precios altos de los exportaciones, el PBI crece; pero las políticas de gasto e inversión pública eficientes en pos del desarrollo y una más justa redistribución de riqueza todavía se mantienen en la sala de espera.</div><div align="justify"><br />La preocupación sobre las condiciones en que el país se presenta frente al TLC debe filtrarse en la conciencia colectiva de la ciudadanía, no con un ánimo destructivo y pesimista, sino como medio de prevención. </div><div align="justify"></div><div align="justify"><br /><a title="" style="mso-footnote-id: ftn1" href="http://www.blogger.com/post-create.g?blogID=33445417#_ftnref1" name="_ftn1">[1]</a> Para mayor información al respecto, véase el Reporte de Inflación de mayo del 2007, publicado recientemente por el BCRP en <http:>.<http:></div>Rodrigo Velithttp://www.blogger.com/profile/16131293610198913824noreply@blogger.com1